無論是傳統(tǒng)投資大佬巴菲特還是幣圈大佬李笑來，都強調(diào)只投資自己熟悉的領(lǐng)域。只有了解自己的投資選擇，才可能不被割韭菜。

五花肉認(rèn)為幣圈最穩(wěn)妥的投資有 2 種，一種是諸如 BTC、ETH、EOS 之類的主流幣，共識強，技術(shù)過硬，團隊踏實做事；另一種就是平臺幣了，有清晰的盈利模式，可以使用傳統(tǒng)金融的估值方法來判斷其價值。

普通的加密貨幣可以從技術(shù)、團隊、社群等維度分析，平臺幣則可以用傳統(tǒng)金融的估值分析方法來判斷其價值。

所以今天五花肉帶大家解析一下平臺幣的估值邏輯。

平臺幣是幣圈交易所發(fā)行的加密貨幣，通常具有抵扣交易手續(xù)費、享受分紅等權(quán)利，有些交易所還會定期回購自己發(fā)行的平臺幣。目前市面上主要的平臺幣有幣安發(fā)行的 BNB，火幣發(fā)行的 HT、OKex發(fā)行的 OKB、暢思發(fā)行的 CET 等。五花肉發(fā)現(xiàn)，論區(qū)塊鏈思維，中國人是貫徹最好的，發(fā)行平臺幣的多是具有中國背景的交易所。反觀非中國的交易所，更偏向于傳統(tǒng)融資。比如美國的 Coinbase，估值 80 億美金。韓國 TOP2 交易所 Bithumb 2018 年 10 月剛以 3.5 億美元的價格將 50% 股權(quán)出售給新加坡財團，整體估值約為 7 億美金。

我們來對比下傳統(tǒng)金融交易所和幣圈交易所。

從盈利能力和交易額來說，幣圈交易所完全可以和傳統(tǒng)金融交易所媲美。但是估值卻遠不如傳統(tǒng)交易所，傳統(tǒng)交易所 PE在 20-30 區(qū)間，PV 在 0.07-0.1 區(qū)間，均為幣圈交易所的 10 倍左右。幣圈交易所的 PE 平均為 2-3，PV 平均為 0.005-0.007。所以按照傳統(tǒng)估值理論，幣圈平臺的估值可以說是很低、很值得投資了。許多專家說 A 股處于估值的底部，它目前 PE 約為 12.94。而幣圈的優(yōu)秀企業(yè)的 PE 僅為 2 至 3。

值得注意的是，Coinbase 的估值走在了眾兄弟的前面，Coinbase 作為最官方的幣圈交易所，與傳統(tǒng)金融聯(lián)系也最為密切，所以估值最符合傳統(tǒng)金融理論的定價。嗯，當(dāng)中我選擇了暢思交易所作為反面典型，無論是 PE、PV 都是極度高估的。

*數(shù)據(jù)來源于網(wǎng)絡(luò)。

**傳統(tǒng)證券交易所數(shù)據(jù)為2017年，市值為2018年10月13日寫稿實時價格。

***幣圈交易所交易額以近期每日交易額估算。幣安/火幣/OK/暢思年利潤以回購或分紅的金額估算。Coinbase 及Bithumb年利潤以0.0025的利潤交易額比（EV）推算。

幣圈交易所的低估值可能由于未來極大的不確定性。由于各國監(jiān)管政策不明，非國家背書或許可的幣圈交易所能否長期存在，尚存疑問。如果這幾家?guī)湃灰姿玫絿业闹С郑乐狄欢〞c傳統(tǒng)交易所持平。另一方面，區(qū)塊鏈技術(shù)及投資市場的不確定，也極大影響著估值。如果今后加密貨幣投資能成為與股票一樣的投資選擇，那估值也會顯著提升。

如果你相信區(qū)塊鏈的未來，平臺幣就是幣圈投資比較放心而且收益頗豐的投資選擇了，長遠來看，可能會有10倍的收益。