摘要：圖一：2022年和2023年比特幣算力走勢(shì)對(duì)比算力價(jià)格在2023年初接近歷史最低水平，大多數(shù)指標(biāo)均表明其或?qū)②厔?shì)下降，要么在全年保持平穩(wěn)。目前為止，下一代礦機(jī)價(jià)格在10月份達(dá)到低點(diǎn)，新一代礦機(jī)在11月底/12月初時(shí)達(dá)到低點(diǎn)；...
2023年是比特幣挖礦業(yè)的復(fù)蘇年。在FTX王國(guó)崩潰引發(fā)的市場(chǎng)崩盤(pán)后，BTC以近17000美元的價(jià)格進(jìn)入2023年。算率價(jià)格一直低于歷史最低水平(60美元PH/天)。最大的上市礦企Coree Scientific正面臨破產(chǎn)清算，許多其他礦企，如Iriss，、Grenidge和Argo正在進(jìn)行債務(wù)重組，許多其他礦企也將很快加入他們的行列。由于算率價(jià)格的壓縮和電費(fèi)的上漲，北美許多礦工不斷接近盈虧平衡點(diǎn)。
而2023年確實(shí)讓大家大吃一驚。FTX崩潰后，貨幣價(jià)格迅速?gòu)淖畹忘c(diǎn)反彈，全年實(shí)現(xiàn)149%的上漲。算率價(jià)格在2023年上漲了71%，這是自2022年76%下跌以來(lái)的一次重大逆轉(zhuǎn)；這種復(fù)蘇在一定程度上歸功于交易成本牛市，主要來(lái)自符文和序數(shù)活動(dòng)。這是一個(gè)基于比特幣的新的NFT/數(shù)字收藏標(biāo)準(zhǔn)，為礦工創(chuàng)造了記錄性的交易成本收入。從大多數(shù)指標(biāo)來(lái)看，2023年是2022年市場(chǎng)崩潰的完全逆轉(zhuǎn)。
比特幣的計(jì)算能力倍增
2023年，比特幣計(jì)算能力經(jīng)歷了爆炸性增長(zhǎng)。7日均值從255EH/s增加到516EH/ss，增幅達(dá)到102%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2021年和2022年的18%和41%。2023年BTC7日平均值為382EH/s，與2022年220EH/s相比，增加了73%。此外，2023年比特幣計(jì)算能力7天平均值和30天平均值均達(dá)到歷史最高水平，分別為545EH/s和510EH/ss。
圖一： 2022年和2023年比特幣算力走勢(shì)比較
算率價(jià)格接近2023年初的歷史最低水平，大部分指標(biāo)表明可能會(huì)降低趨勢(shì)，或全年保持穩(wěn)定。但與比特幣一樣，2023年美元本位下算率價(jià)格超出市場(chǎng)預(yù)測(cè)，全年漲幅驚人71%，從59.42美元/PH每日101.78美元/PH/天；相比之下，2022年算率價(jià)格下降了76%，從246.85美元/PH每天下降到59.42美元/PH/天。即便如此，2023年平均算率價(jià)格為74.73美元/PH2022年為123.87美元/天PH每日，減幅為40%。
圖2：2022年和2023年美元本位下的算率價(jià)格走勢(shì)對(duì)比
與2022年相比，算率價(jià)格在2023年波動(dòng)較大。
2022年的算率價(jià)格波動(dòng)受貨幣價(jià)格侵蝕的影響。2022年比特幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)為2023年時(shí)，波動(dòng)性降至2020年7月至今的最低水平，10月第一天再次降至多年低點(diǎn)，達(dá)到2018年11月至今的最低水平。到年底，交易成本牛市將算率價(jià)格波動(dòng)推至2020年5月以來(lái)的最高水平，當(dāng)時(shí)算率價(jià)格正在對(duì)比特幣的第三次減半做出反應(yīng)。
圖三 ： 美元本位下算率價(jià)格30天起伏一覽
序數(shù)和符文活動(dòng)促進(jìn)交易費(fèi)用
2023年最大的黑馬是基于比特幣的非同質(zhì)化代幣（NFT）新技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)：序數(shù)和符文。這種在比特幣上建立數(shù)字文物/藝術(shù)品的新方法，使交易成本成為礦業(yè)收入的重要來(lái)源。
事實(shí)上，2023年是比特幣交易費(fèi)用收益歷史上排名倒數(shù)第二；2023年，礦工獲得797、867、915美元的交易費(fèi)用，僅次于2021年創(chuàng)下的1019、725、113美元。2023年交易費(fèi)用占區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)的7.6%，2022年僅占1.5%。
圖4:交易費(fèi)用比例區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)變化清單
礦機(jī)市場(chǎng)觸底
2023年初礦機(jī)價(jià)格呈下降趨勢(shì)，最終在2023年第四季度觸底。
隨著貨幣價(jià)格從1.6萬(wàn)美元上漲，礦機(jī)價(jià)格在2023年第一季度低點(diǎn)反彈，但在年初短暫反彈后，第二季度和第三季度繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。到目前為止，下一代礦機(jī)價(jià)格在10月份達(dá)到低點(diǎn)，新一代礦機(jī)在11月底/12月初達(dá)到低點(diǎn)；從那時(shí)起，他們?cè)趯?duì)第四季度算率價(jià)格反彈做出反應(yīng)后反彈。
圖五 ： 不同效率水平礦機(jī)價(jià)格走勢(shì)比較
仔細(xì)觀察新舊礦機(jī)型號(hào)，可以看到隨著2023年的推進(jìn)，新一代礦機(jī)的溢價(jià)率有所上升。下圖顯示了美元標(biāo)準(zhǔn)下新舊型號(hào)之間的單位算率（TH）差價(jià)的百分比差異，訂單量MOQ為1-200。
圖六 ： 新老礦機(jī)價(jià)格溢價(jià)及算率價(jià)格
電費(fèi)略有下降
2022年，美國(guó)的電力和燃料價(jià)格經(jīng)歷了創(chuàng)紀(jì)錄的通貨膨脹。2023年，通貨膨脹的影響有所緩解，僅針對(duì)工業(yè)用電客戶(hù)。
2023年1月至10月（最新數(shù)據(jù)），美國(guó)工業(yè)用電平均價(jià)格為81.3美元/兆瓦時(shí)，比2022年同期的83.2美元/兆瓦時(shí)低2.3%。同時(shí)，2023年商業(yè)用電平均成本從2022年的128.1美元/兆瓦時(shí)上升3.1%，達(dá)到124.3美元/兆瓦時(shí)，而居民用電平均成本從2022年的0.15美元/千瓦時(shí)上升到2023年的0.16美元/千瓦時(shí)。
圖七 ： 2023年10月 美國(guó)工業(yè)用電 均價(jià)
托管費(fèi)率降低
總的來(lái)說(shuō)，2023年比特幣采礦托管費(fèi)用明顯下降。
雖然沒(méi)有一種通用的比特幣采礦代理方式，但費(fèi)率一般會(huì)根據(jù)能源市場(chǎng)的上升或下降而上升。事實(shí)上，隨著能源和電力價(jià)格的上漲，我們可以看到2022年托管費(fèi)用急劇上升，因此2022年第四季度所有托管費(fèi)用均達(dá)到0.082美元/千瓦時(shí)；當(dāng)時(shí)，算率價(jià)格為55-62美元/PH在每天的范圍內(nèi)，這個(gè)費(fèi)率會(huì)讓很多礦工無(wú)法盈利(除非他們有下一代設(shè)備)。
圖八 ： 加拿大各省均值托管費(fèi)率
圖九 ：2022年Q4和2023年Q4美國(guó)各州 比較均值托管費(fèi)率
比特幣礦業(yè)股回暖
2023年是BTC及其挖礦業(yè)復(fù)蘇的時(shí)候，比特幣挖礦股當(dāng)然也不例外。
投資者將比特幣礦業(yè)股視為BTC暴露的高貝塔工具。因此，隨著貨幣價(jià)格和算率價(jià)格的反彈，比特幣礦業(yè)股的反彈甚至更加強(qiáng)勁。2023年，許多股票看到了三位數(shù)的回報(bào)。
圖十 ：各大礦業(yè)股股股價(jià)走勢(shì)對(duì)比
由于幾乎每一家上市礦企在2023年都享受到了優(yōu)異的股價(jià)增長(zhǎng)，這些公司在2023年底的財(cái)務(wù)狀況比2022年更健康。
圖十一 ：各大上市礦企的財(cái)務(wù)狀況
2023年是大多數(shù)上市礦業(yè)企業(yè)擴(kuò)張的一年。在我們跟蹤的12家礦業(yè)企業(yè)中，有7家全年將其算率翻了一番以上。Marathon增長(zhǎng)最快，算率從7EH/s擴(kuò)大到24.7EH/s。
圖十二 ：各大上市礦業(yè)企業(yè)的算率有比較
2023年針對(duì)比特幣挖礦業(yè)的重大監(jiān)管政策及相關(guān)法案
2023年可能是對(duì)比特幣采礦業(yè)提出政策建議和正式政府行為的最活躍的一年之一。在美國(guó)，2023年的顯著特點(diǎn)是，州級(jí)機(jī)構(gòu)采取了重要行動(dòng)來(lái)控制該行業(yè)，包括所謂的“采礦權(quán)”法，旨在（有時(shí)成功地）通過(guò)將比特幣采礦實(shí)體視為數(shù)據(jù)中心來(lái)建立法律保護(hù)。
圖十三 ：2023年全球比特幣挖礦業(yè)監(jiān)管政策及法案
