摘要：原文標題：THEMOSTNEGLECTEDASSET：REVISITINGBITCOINPROGRAMMABILITY原文作者：FranklinBi原文來源：panteracapital編譯：Kate,火星財經(jīng)比特幣是世界上最被忽視的資產(chǎn)如果我告訴你，一項資產(chǎn)具有：-市值9000億美元(比Visa高60%)-260億美元的日交易量(比蘋果高出250%)-50%的年化波動率(比特斯拉低20%)-全球...
原文標題：THE MOST NEGLECTED ASSET： REVISITING BITCOIN PROGRAMMABILITY
原文作者：Franklin Bi
原文來源：panteracapital
編譯：Kate, 火星財經(jīng)
比特幣是世界上最被忽視的資產(chǎn)
如果我告訴你，一項資產(chǎn)有：
- 市值9000億美元(比Visa高60%)
- 日成交量260億美元(比蘋果高250%)
- 50%的年化波動率(比特斯拉低20%)
- 全球2.2億多持有人（人口超過2.2億的中國：6個）
被世界“領先”的金融公司忽視和排斥了10年？ETF會讓你滿意嗎？
不。與比特幣的規(guī)模和規(guī)模相比，它仍然是世界上服務最不足、金融化水平最低的資產(chǎn)之一。
比特幣是加密生態(tài)系統(tǒng)中最具特色的資產(chǎn)之一。它的市場價值和營業(yè)額是以太坊的2.5倍。比特幣網(wǎng)絡就像一個數(shù)字諾克斯堡。它的計算能力是世界上最快的超級計算機的500倍。世界上有超過2億的BTC持有人和1400萬以太坊持有人。BTC在受監(jiān)管的灰色海洋中仍然是獨一無二的——被認可和分類，并被視為一種數(shù)字商品。
如果華爾街的金融體系不是為BTC而建立的，那么BTC就必須為自己建立一個金融體系。
如果區(qū)塊鏈技術能夠幫助沒有銀行賬戶的人獲得銀行業(yè)務，那么最明顯的方法就是通過BTC在拉丁美洲、非洲和亞洲進行全球分布。這已經(jīng)包括了數(shù)百萬人。如果我們期望數(shù)萬億的價值最終在鏈上流動，那么就沒有比比比特幣網(wǎng)絡更安全或更靈活的網(wǎng)絡了。隨著比特幣客戶達到10億甚至更多，他們想做的不僅僅是儲存和轉(zhuǎn)移他們的資產(chǎn)。資本和技術很少停止。這次也不例外。
比特幣就是技術
正如比特幣作為一種資產(chǎn)一直被忽視一樣，它作為一種技術也可能被忽視。BTC在可擴展性、可編程性和開發(fā)者興趣方面落后。我第一次嘗試構(gòu)建比特幣是在 2015 當時是摩根大通數(shù)字貨幣研發(fā)的初期。除了彩色硬幣和側(cè)鏈，幾乎沒有什么可探索的。這些都是今天的NFT振興和Layer-2 rollup的初始祖先。
當時的判斷是：在比特幣上建造太難了。問問 PayPal 前總裁兼 Meta Diem 穩(wěn)定貨幣的創(chuàng)始人 David Marcus。他現(xiàn)在正在建立BTC支付公司Lightspark。大衛(wèi)最近在推特上寫道:“在比特幣上建立比使用其他協(xié)議至少困難5倍。”
作為一種貨幣和技術，比特幣的祝福是一場災難：
-阻力變化：這是BTC穩(wěn)定性的基礎，但也是它的滯后性。升級很難獲得許可，可能需要3-5年的時間才能安裝。
-簡單的設計：這使得BTC不容易使用，但也不靈活。比特幣區(qū)塊鏈的UTXO模型特別適合為支付提供簡單的交易賬簿。然而，它與更先進的金融應用程序所需的復雜邏輯或循環(huán)大多不兼容。
- 10分鐘區(qū)塊時間：這有利于比特幣網(wǎng)絡自2013年以來保持100%的正常運行時間（這是一個罕見的成就），但它無法獲得大量的消費者體驗。
今天，我看到的跡象表明，比特幣的低迷是一種暫時的、非結(jié)構(gòu)性的情況。以比特幣為核心的分散金融體系最終可能會出現(xiàn)。它的潛力與以太坊今天的DeFi相似或更大，盡管它遵循了不同的進化路徑。
為什么是現(xiàn)在？
在過去的幾年里，BTC開啟了一條新的發(fā)展軌跡：
- Taprot升級（2021年11月）：升級擴展了比特幣交易可以存儲的數(shù)據(jù)量和邏輯。
- 序數(shù)符文（2023年1月）：一項支持taprot的協(xié)議，用于將豐富的數(shù)據(jù)符文到單個satt (總計2.1萬億)。這為不可替代的代幣啟用了元數(shù)據(jù)層。
- BRC-2023年3月）：Ordinalss可以實現(xiàn)布局、鑄幣和轉(zhuǎn)移功能 符文。
2016年至2017年，質(zhì)化和非同質(zhì)化資產(chǎn)的釋放開啟了以太坊DeFi和NFT活動的第一波浪潮。同樣增長的最初跡象現(xiàn)在正在出現(xiàn)。在序數(shù)符文的推動下，BTC每筆交易的平均價格在2023年上漲了20倍。
BTC必然會走自己的路，但很明顯，一個新的設計空間已經(jīng)為比特幣的建設者打開了。
更多的宏觀趨勢導致了BTC社區(qū)內(nèi)部的心理變化，比特幣投資者對比特幣分散金融的興趣重新點燃：
- Layer-2的選擇：像Arbitrum這樣的Layer-2在2023年主導了新的DeFi活動。這表明，在不影響基礎層的情況下，有可能擴展區(qū)塊鏈的容量和可編程性。
- 被傳統(tǒng)機構(gòu)接受：比特幣ETF被批準，突破了主要的監(jiān)管障礙，將資本流動和創(chuàng)業(yè)精神帶回了其生態(tài)系統(tǒng)。貝萊德和富達正在激活華爾街緩慢但強大的引擎。交易機構(gòu)正在尋找BTC流通的每一個邊際來源。這很快就會吸引他們進入DeFi，尤其是像FordeFi這樣的新機構(gòu)DeFi網(wǎng)關。
-數(shù)字貨幣本土機構(gòu)的失敗：FTX、BlockFi、當Celsius和Genesis等交易對手倒地時，這是數(shù)字貨幣的國際金融危機。整整一代投資者都不愿意把BTC交給集中的金融服務。
后來，很明顯，技術解鎖和宏觀趨勢正趨同于DeFi在比特幣上的突破時刻。現(xiàn)在是時候抓住這一刻了。
5000億美元機會
DeFi在比特幣上的獎勵很有吸引力。除了社會和經(jīng)濟的重要性外，每個早期的建設者和投資者都應該問：如果它成功了呢？DeFi對比特幣有多大價值？
以太坊價值約3000億美元，承載著今天大部分的DeFi活動。歷史上，建立在以太坊上的以太坊。 DeFi 占據(jù)太坊市值的應用程序占據(jù)太坊市值 8% 到 50%，目前約25%。Uniswap是以太坊最大的DeFi應用程序，價值67億美元，占以太坊所有DeFi應用程序的9%。
如果DeFi在比特幣上達到以太坊的比例，我們可以估計DeFi在比特幣上的應用總額將達到2250億美元（占比特幣的25%）。隨著時間的推移，這個數(shù)字可能在720億美元到4500億美元之間（8%到50%）。這是假設BTC目前的市值沒有變化。
領先的BTCDeFi應用程序最終可能價值200億$（占比特幣的2.2%），在65億$到400億$之間。這將成為加密生態(tài)系統(tǒng)中十大最寶貴的資產(chǎn)之一。BTC將重新成為萬億$的資產(chǎn)。然而，它仍然有5000億美元的未開發(fā)機會。
展望未來
在過去的三年里，一波BTC可編程性的進步已經(jīng)出現(xiàn)在地平線上。例子包含：Stacks、Lightning、Optimistic rollup、zk -rollup、Sovereign rollup、Discreet Log Contracts。最近的提案包括Drivechains、Spirchain和BitVM。
但成功的解決方案不僅僅是憑借其技術優(yōu)勢。DeFi在比特幣上的成功使用將需要以下幾點:
- 與比特幣的經(jīng)濟一致性：任何可編程的BTC層都應與比特幣的經(jīng)濟價值和安全直接相關。否則，用戶可以將其視為對比特幣的敵意或寄生。聯(lián)盟可以使用橋接BTC作為L2抵押品和gas支付。它還可以使用比特幣網(wǎng)絡進行結(jié)算和數(shù)據(jù)可用性。
- 不需要改變基礎層的可行性：一些提出的解決方案需要比特幣的硬分叉或軟分叉。這意味著系統(tǒng)范圍的升級。考慮到它們是多么罕見，它們不太可能成為最初的競爭對手。然而，其中一些值得長期追求。
- 模塊化架構(gòu)：獲勝的解決方案需要足夠的升級，以整合新的技術進步。我們已經(jīng)看到，技術實力正在發(fā)生變化，包括鏈管理、共識設計、虛擬機執(zhí)行和零知識應用。擁有獨家堆棧的半封閉系統(tǒng)將無法跟上。
- 無信任橋接:很難將資產(chǎn)從一個鏈接連接到另一個鏈接。如果做得好，就像星際運輸一樣具有挑戰(zhàn)性。考慮到潛在的災難，從延遲不匹配到削弱漏洞。很少有分散的橋梁被嘗試和驗證。一個例子是TBTC，它繼續(xù)開發(fā)其設計和分散化。
- 一場無情的道路游戲：兩個觀眾對增長尤為重要。1）目前的BTC持有人和2）未來的BTC建設者。兩者都以深奧的方式分散。該交易所總供應量約為10-20%。以太坊以各種標記形式存在約100億美元的BTC。開發(fā)人員的思想分布在多鏈和多層堆棧上。兩人都需要一種“見好就接受”的態(tài)度。
BTC被忽視的時代可能終于結(jié)束了。在后ETF時代，華爾街終于意識到比特幣作為一種資產(chǎn)的好處。下一個時代將是比特幣作為一種技術的時代，人們將重新點燃他們對比特幣的熱情。
