摘要：周二上午，比特幣（BTC）和更廣泛的加密貨幣市場以持有模式交易，投資者關注美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾的講話，以了解央行對通脹和經濟的看法，并尋找何時可能首次降息的任何線索。他強調了勞動力市場最近出現的一些“負增長意外”，他表示，這些意外“導致全球良性增長預期的進一步重新定價，因為市場參與者越來越多地考慮到美國潛在的衰退。”...

周二早上，BTC（BTC）投資者關注美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾的講話，了解央行對通脹和經濟的看法，并尋找何時首次降息的所有線索。

在開盤交易保持穩定后，比特幣市場在就業數據發布和鮑威爾的評論后呈下降趨勢，因為投資者對利率的命運仍不確定。

股市也有類似的情況。鮑威爾鼓勵冷通脹后，股市低開，但現在已經回升到中性。4月和5月的最后兩次通脹讀數表明，“我們正在回到反通脹的道路上”，然后重申美聯儲在降息前需要看到更多進展的證據。

鮑威爾說：我們取得了很大的進展。我們只想明白，我們看到的水平是對潛在通脹實際情況的真實解釋。

盡管勞動統計局的最新數據顯示，5月底有814萬個職位空缺，僅高于4月份的792萬個職位，但股市仍在反彈。

華爾街一直在尋找勞動力市場降溫的進一步跡象，以支持降息的想法。市場觀察人士現在期待著周五發布的6月份的就業報告，希望它能提供更多的數據，表明勞動力市場正在降溫，并支持需要降息的論點。

ETC集團研究主管表示：由于美國的就業數據通常包括滯后指標，只有少數例外，如第一次下崗申請，我們預計未來幾個月美國的就業數據可能會惡化，這與住房和其他領先指標的方式是一致的。更重要的是，越來越多的數據表明，我們應該對最新的就業數據持謹慎態度。

分析師說：盡管最新的非農就業數據超過了5月份的普遍預期，但就業報告中的“小字”顯示，美國勞動力市場的現狀正在顯著減弱。他強調了勞動力市場最近的一些“負增長事故”，他指出，這些事故“導致了全球良好增長預期的進一步重新定價，因為市場參與者越來越考慮到美國的隱性衰退。”

他補充說：與此同時，美國主要大盤股指數在6月份反彈至歷史新高。然而，這發生在市場廣度較弱的情況下，因為底部490只股票的表現一般不如標準普爾500指數的前10只股票。因此，傳統股市廣度的惡化也表明了衰退和優化風險的增加。

分析人士表示：比特幣和其他加密資產的風險在于，首先，標準普爾500指數等美國主要市場股指與主要加密資產的相關性仍相對較高。其次，全球增長預期仍是BTC表現的主要宏觀因素。

他指出，標準普爾500指數和BTC“目前由宏觀因素的全球增長預期主導，這也解釋了這兩個市場之間的高度相關性。”

他指出：因此，除非宏觀因素主導地位發生變化，否則全球增長預期的進一步惡化可能是未來幾個月比特幣和加密資產的逆風。好消息是，加密資產的情緒急劇下降，這意味著投資者的定位變得不平衡和悲觀。這意味著比特幣和加密資產的進一步下行壓力在短期內似乎相對有限。

他指出，美國財政部的流動性是“可能支持比特幣和加密資產的潛在系統風險”，并指出可用流動性“目前比2020年的新冠疫情更糟糕”。這可能意味著財政部的波動性增加，這可能需要美聯儲自己干預債券市場（“量化寬松”）。這也可能確保利率像2019年一樣下調。

他指出，如果美國國債市場升級，很可能導致美聯儲重啟寬松周期，美元疲軟，這將對比特幣和加密資產持樂觀態度。主要央行現在已經降息，如加拿大銀行、歐洲央行或瑞士國家銀行（兩次）。因此，流通趨勢似乎正在轉變。

分析人士表示：我們認為，美國隱性衰退和美國國債市場失敗風險的上升是美聯儲今年最終轉型的主要催化劑之一。總之：由于美國令人失望的宏觀數據給比特幣和加密資產帶來了壓力，美國經濟衰退的風險最近有所上升。比特幣的表現繼續受到全球增長預期變化的主導。需要注意的系統性風險包括美國銀行壓力的恢復、法國主權風險和財政部流動性不足。

分析師總結道：除非全球風險偏好再次上升，否則我們的基本情況仍然是短期整合，直到2024年8月上下半年的積極影響開始工作。換句話說，由于最近的調整，估值變得更有吸引力，現在接近‘公允價值’。”