摘要：MeritCircle將DAO分為多個板塊（垂直領域），目前其主要板塊分為投資、工作室（構建和孵化新項目）、游戲（鏈游市場分發渠道平臺）和基礎設施（基于Avalanche搭建的Beam游戲鏈，今年8月18日主網上線），此外還處在研發階段的游戲NFT平臺Sphere曾經為四大板塊之一，因為市場因素推遲發布，取而代之的是基礎設施板塊。...

投資概要 [1]

Merit Circle（MC）是一個搭建在以太坊和BSC上的去中心化DAO鏈游戲公會，起初Merit Circle是一個類似YGG的獎學金公會，同樣有獎學金業務[2]、SubDao模式[3]等，但考慮到獎學金業務的可持續性和局限性，以及這些業務幾乎都被YGG壓制，于2022年3月開始轉變DAO的結構和定位，希望能打造成一個游戲DAO。Merit Circle將DAO分為多個板塊（垂直領域），目前其主要板塊分為投資、工作室（構建和孵化新項目）、游戲（鏈游市場分發渠道平臺）和基礎設施（基于Avalanche搭建的Beam游戲鏈，今年8月18日主網上線），此外還處在研發階段的游戲NFT平臺Sphere曾經為四大板塊之一，因為市場因素推遲發布，取而代之的是基礎設施板塊。

Merit Circle的前身為Axie 420，是一個Axie infinity“獎學金”組織，于2021年7月創辦，起初的目的是為了使低工資國家的玩家能夠玩上Axie infinity。Axie 420在2021年8月獲得Flow Ventures孵化投資的20萬美元，以及其它渠道籌集了125萬美元，并于2021年9月改名為Merit Circle，將項目定位從只專注于Axie infinity擴展至更多的熱門游戲和元宇宙。

Merit Circle的優點在于：

1）財庫資金充裕且信息披露透明，資金分配較為合理（根據官方財庫數據顯示，截止今年6月23日：現金占40%；高流動性藍籌代幣占8%；NFT資產占4%；鏈游賽道相關代幣/股權占48%，其中一級市場股權占比居多，投資對象多為結合區塊鏈技術的傳統游戲工作室，游戲風格整體更偏向于游戲可玩性），財庫資金約為9410萬美元，其中$MC不納入財庫計算，財庫資金相比2021年年底減少約7%。在熊市中，Merit Circle通過合理的財庫分配，確保充足的現金流，在資金方面理論上具備應對熊市的能力。

2）與傳統鏈游公會相比，Merit Circle的發展路線有了較大的不同，Merit Circle舍棄了獎學金模式，通過投資鏈游一級市場、合作開發游戲、搭建游戲市場分發渠道平臺、建設基礎設施等方式逐步擴展至鏈游產業上中游。

Merit Circle的風險在于：

1）從投資情況來看，Merit Circle投資的對象大多為鏈游一級市場，占比約為鏈游賽道相關代幣/股權投資的80%。Merit Circle的收入手段較為單一，主要依靠投資板塊，Merit Circle投資的gamefi大多數都是一些小游戲，投資部分的市值存在較大水分，這類鏈游在熊市的存活率較低，風險和不確定性較大。Merit Circle短中期收入情況礙于市場情況難以改善，后續取決于鏈游賽道發展和所投資的游戲能否有良好的回報，以及建設的Beam游戲鏈和即將發布的游戲NFT市場Sphere能否有良好的發展。

2）$MC市值與管理的財庫資產市值有較強關聯性，天花板預期暫時看來比較有限。

3）由于缺乏有吸引力的打金業務和社區活動，Merit Circle的社區基礎較為薄弱。

說明：頭等倉最終評定的【關注】/【不關注】，是按照頭等倉項目評估框架對項目當前基本面進行綜合分析的結果，而非對項目代幣未來價格漲跌的預測。影響代幣價格的因素眾多，項目基本面并非唯一因素，因此，不可因為研報判定為【不關注】，就認為項目價格一定會跌。此外，區塊鏈項目的發展是動態的，被我們判定為【不關注】的項目，若其基本面發生重大的積極變化，我們將有可能會調整為【關注】，同樣地，被我們判定為【關注】的項目，若發生重大惡性改變，我們將會警示所有會員，并有可能會調整為【不關注】。

1.基本概況

1.1項目簡介

Merit Circle（MC）是一個搭建在以太坊和BSC上的去中心化DAO鏈游公會，其主要板塊分為投資、工作室（構建和孵化新項目）、游戲和基礎設施（基于Avalanche搭建的Beam游戲鏈，今年8月18日主網上線），此外Merit Circle還推出了自己的NFT合集Edenhorde，以及處在研發階段的游戲NFT平臺Sphere。

1.2基本信息[4]

2.項目詳解

2.1團隊 [5]

根據領英數據顯示，Merit Circle團隊共有33名成員，從團隊背景來看，團隊成員普遍擁有區塊鏈工作背景，核心成員曾深度參與Axie Infinity及具有web3投資機構背景。

Marco van den Heuvel——聯合創始人，2019年畢業于阿納姆商學院國際商務與語言專業。2017.09至2018.10聯合創辦一家名為Happy Mod的區塊鏈公司，專注于為區塊鏈初創公司提供社區管理和營銷服務；于2021.07創辦Axie 420“獎學金”組織，在2021.09改名為Merit Circle。

Tommy Quite——聯合創始人，畢業于北京工業大學當代中國商業和語言專業，荷蘭烏特勒支應用科技大學創業和小型企業運營專業。2014.04至2018.09為比特幣基金會[6]成員，致力于倡導和宣傳比特幣和區塊鏈技術；2017.07至2019.08就職于Web3身份管理工具提供商Civic，擔任社區管理員；于2020.12聯合創辦一家名為Flow Ventures的web3風投機構；于2021.08聯合創辦Merit Circle。

Mark Borsten——聯合創始人[7]（推特@meritcirclorr，個人信息未在領英公布），Flow Ventures 的首席運營官兼聯合創始人，與Tommy Quite一同加入Merit Circle。

Thale Sonnemans——COO首席運營官，畢業于舊金山州立大學營銷管理專業和荷蘭漢恩應用科技大學工商管理專業。2012.07至2013.07，2016.01至2018.12前后在HALAL（一家電影制作公司和攝影機構）擔任初級制片人和初級銷售代表職位；2019.04至2021.10聯合創辦一家名為Chaser的博彩附屬公司；于2021.08加入Merit Circle。

Brandon Aaskov——CTO首席技術官，畢業于新英格蘭藝術學院互動媒體設計專業。2006.02至2013.03就職于名為Brightcove的流媒體技術公司，擔任高級解決方案工程師；2015.06至2023.02就職于名為DEPT?的軟件產品代理機構，前后擔任軟件工程師、網絡總監、加密貨幣部門管理和web3副總裁等職位；于2023.02加入Merit Circle。

2.2資金

2.2.1融資

Merit Circle共獲得3輪融資（前身Axie 420在2021年8月獲得Flow Ventures孵化投資的20萬美元，以及其它渠道籌集了125萬美元）。

表2-1 Merit Circle融資情況

2.2.2財庫

圖2-1 Merit Circle財庫資產6月23日數據[8]

Merit Circle的財庫分為四部分（不包含持有的$MC），分別為現金、藍籌幣、NFT資產、鏈游賽道相關代幣/股權，財庫價值約為9410萬美元。此外，根據官方提供的財庫地址統計，Merit Circle在以太坊和BSC上的財庫地址共持有約為4249萬個$MC，根據當前幣價計算約為1283萬美元，約占當前總流通的9.17%。

2.3代碼

圖2-2 Merit Circle代碼提交情況[9]

圖2-3 Merit Circle代碼貢獻者情況

Merit Circle的代碼在GitHub上開源[10]，共提交代碼4578次，代碼貢獻者平均為10人。其中較為頻繁提交代碼的時間段為2022年3月至2022年6月，及2023年7月至2023年9月，這兩段時間分別對應開發游戲NFT市場Sphere（暫未發布，2月份消息透露將于今年發布）以及開發基于Avalanche Subnet搭建的Beam游戲鏈。

2.4產品

2.4.1產品簡介

Merit Circle（MC）是一個搭建在以太坊和BSC上的去中心化DAO鏈游公會，起初Merit Circle是一個類似YGG的獎學金公會，同樣有獎學金業務、SubDao模式等，考慮到獎學金業務的可持續性和局限性，于2022年3月開始轉變DAO的結構和定位，希望能打造成一個游戲DAO，將DAO分為多個板塊（垂直領域）。目前其主要板塊分為投資、工作室（構建和孵化新項目）、游戲（鏈游市場分發渠道平臺）和基礎設施（基于Avalanche搭建的Beam游戲鏈，今年8月18日主網上線），此外還處在研發階段的游戲NFT平臺Sphere曾經為四大板塊之一，因為市場因素推遲發布，取而代之的是基礎設施板塊。

2.4.2Merit Circle 投資

1）初始投資資金及來源；

Merit Circle的投資資金來源于此前在Copper平臺融資的1億美元USDC，根據MIP-2提案組建投資委員會進行負責投資，具體成員為：Flow Ventures LP、Sergei Chan、CitizenX 和 Maven11。

2）投資詳情；

Merit Circle的投資板塊詳情體現在財庫分配上。根據財庫截至6月23日數據顯示：現金分配主要為USDC；藍籌幣主要為WBTC、Uni V2質押和WETH；NFT資產主要為Bigtime Land（100萬美元）、Axies NFT和Cyball NFT；鏈游賽道相關代幣/股權共投資79個項目（非流通61個，流通18個），其中主要為鏈游一級市場，占比約為鏈游賽道相關代幣/股權投資的80%，這些游戲的風格更偏向于可玩性。

圖2-4 Merit Circle財庫鏈游賽道代幣/股權投資分配詳情

表2-1 Merit Circle主要投資項目（財庫分配占比1%以上）

根據官方提供的數據[12]，NFT資產的購買所花的錢為4,834,000美元，目前估值為3,404,852美元，虧損1,429,148美元（-29.6%）；鏈游賽道相關代幣/股權投資所花的錢為28,045,486美元，目前估值為45,471,587美元，盈利17,426,101美元（+62.1%）。以上數據并非精準，NFT資產礙于流動性，實際估值會更低。鏈游賽道相關代幣/股權的估值計算是根據市場估值得出，且大多數資產沒有流通，存在一定的誤差性。

由于投資板塊為Merit Circle的主要收入來源，且$MC市值與管理的財庫資產市值有較強關聯性，因此需要著重分析其所投資項目的健康度，以下列舉財庫占比1%以上的項目當前情況：

①Forgotten Playland，當前估值$750萬，占總財庫的7.97%

Merit Circle于今年4月25日宣布攜手Studio Red合作推出Vermilion Studios工作室，打造社交游戲生態系統Forgotten Playland，目前透露兩個小游戲，其中一個游戲名為《Bomb Pitchers》，游戲內容大致為玩家互相投擲炸彈，試圖炸毀對手，同時避免自己被炸毀。能量道具分散在整個游戲中，讓玩家可以通過更大的爆炸和其他增強功能使炸彈更加致命；另一個游戲名為《Toy Limb Golf》，是一款高爾夫游戲，玩家必須跑到設備倉庫并找到古怪的物品，例如玩具肢體、棒球棒，甚至科幻小說中的傳送槍，以用作他們的“高爾夫球桿”。官方表示未來將推出20款小游戲。根據透露的信息來看，Forgotten Playland的游戲經濟主要是出售可定制的皮膚NFT，如化妝品、皮膚等。

圖2-5 Forgotten Playland官方推特

從Forgotten Playland官方推特來看，自Merit Circle于4月25日宣布后無任何推特發布及相關進展透露，所以作者認為該游戲當前估值$750萬存在較大水分，健康度較差，且開發的游戲多為小游戲，經濟模型較為一般，未來發展起來的可能性目前來看暫時不高。

②Gameplay Galaxy，當前估值$700萬，占總財庫的7.44%

圖 2-6 Gameplay Galaxy官網頁面

Gameplay Galaxy是一個由Web3驅動的去中心化競技游戲生態系統，由web2游戲系列《Trial Xtreme》的創作者開發，該系列游戲的各種自行車賽車游戲下載量超過 2.5 億次，在Google Play和App Store上的評分分別為4星和4.2星（總分5星）。Gameplay Galaxy于2022年9月7日融資$1280萬，由Blockchain Capital領投，Merit Circle（投資$500萬）、Mysten Labs、Solana Ventures、Com2uS、Yield Guild Games和Hustle Fund跟投。

根據領英數據顯示，Gameplay Galaxy背后團隊目前共有41名員工，聯合創始人Doron Kagan、Maya Gurevich和Dmitry Burlakov都有超過15年的游戲創業和工作經驗。

Gameplay Galaxy將旗下的《Trial Xtreme》這款web2游戲遷移至web3，目前處于beta測試版本，可以通過郵箱申請測試資格。Gameplay Galaxy目前暫未發幣，項目白皮書暫未詳細介紹。根據項目路線圖來看，后續將公布NFT的稀有性和實用機制、開放早期訪問版本、安全審查、不同地區的本地化、游戲正式發布、啟動NFT所有者社區等常規游戲更新。

Gameplay Galaxy的官方推特（@TrialXtreme）有17,577 Followers，目前仍有活躍發推更新信息。而Gameplay Galaxy 的官方Medium自5月30日發布消息后，至今為止還沒有發布任何新內容。

就游戲項目背景而言，Gameplay Galaxy的游戲《Trial Xtreme》有一定的知名度和影響力，該游戲從2009年發行至今，已經有十多年的歷史，是早期較為知名的摩托車競技游戲之一，屬于游戲類型中的小眾方向，有穩定的玩家群，但距離主流熱門游戲還有一定差距；就團隊背景而言，Gameplay Galaxy的聯合創始人都有超過15年的游戲創業和工作經驗；就資金而言，$1280萬還是足夠支撐這款小游戲，因為該游戲已經在web2中成熟運行多年。根據以上信息來看，作者認為該項目的健康度還算不錯，雖然其成為熱門爆款的概率不大，但有相對較為扎實的基礎盤。

③Lava Games，當前估值$264萬，占總財庫的2.81%

Lava Games是一個游戲工作室，打造了一個第三人稱平臺游戲《A Far Away Realm》(AFAR)，包含街機和射擊游戲等元素。Merit Circle于2022年3月21日宣布與《A Far Away Realm》(AFAR) 合作，并向其投資$120萬。

該游戲于今年6月30日開始在Google Play上進行預注冊軟啟動，但目前仍未上線。其項目NFT合集AFAR - RAFA Genesis在OpenSea上僅有90 ETH成交量，當前地板價為0.0099 ETH，基本處于無人問津的狀態。此外，游戲的官方推特（@playafar）有46,451 Followers，但發推活躍度較低。根據以上信息來看，作者認為該項目的健康度較差，當前估值$264萬存在較大水分。

④Vorto，當前估值$156.1萬，占總財庫的1.66%

Merit Circle在2022年8月25日宣布與 Vorto 聯合推出多人在線 (MMO) 實時策略 (RTS) 游戲《Hash Rush》，并向其投資$100萬。目前該游戲處于開發階段，官網稱后續將在Beam鏈上發布。根據官方透露的游戲動畫和畫面來看，制作較為一般。值得注意的是該項目自2017年7月便開始，進展斷斷續續，且經常改變方向。此外，官網推特（@PlayHashRush）僅9,117 Followers。根據以上信息來看，作者認為該項目的健康度較差，當前估值$264萬存在較大水分。

⑤其它

其它項目總體看下來，發現Merit Circle投資的gamefi大多數都是一些小游戲，這類鏈游在熊市的存活率較低。目前財庫近一半的資產用于投資gamefi項目，如果不能剛好投中一個爆款，對于項目整體而言，是一個潛在的風險。

圖2-7 Merit Circle 2021.11至2023.06財庫資金情況

圖2-8 2021年12月 Merit Circle財庫鏈游賽道代幣/股權投資分配詳情

如圖2-7，Merit Circle在2021.11至2023.06市場下跌周期情況下，財庫整體縮水情況并不明顯，相較于2021年11月減少約7%，根據分析主要原因有以下幾點：

①現金分配一直保持在4000萬美元上下，占財庫40%-50%；

②波動較大，流動性較差的NFT資產一直保持在較低水平，5%左右；

③根據提案MIP-6早期階段風險規避授權，提出一系列止盈止損要求；

④鏈游賽道代幣/股權這部分風險資產在2021年底和2022年初所投資的對象多為二級市場（如圖2-8），在下跌周期的前期有意降低這部分資產的持倉，并轉向投資鏈游賽道一級市場，且投資占比逐月提高。此外，值得注意的是這部分投資資產所投的項目質量較為一般，大多為小游戲且幾乎都未上線，其估值有較大的水分。

以上可以看出Merit Circle在投資風格上更偏向于保守，風險意識較強，但其投資項目的估值有較大的水分。

3）投資收益分配。

圖2-7 Merit Circle投資收益分配框架

根據MIP-7可持續的未來愿景提案制定了投資收益分配的框架如圖2-7，具體為：

①20%的收益以USDC形式回流財庫；

②收益的5%將以加密資產（主要是 ETH 和WBTC）的形式回流財庫；

③收益的60%用于回購$MC，限價買盤掛單（低于市場價的10%-35%），回購的$MC將逐漸成為MC質押分紅的主要來源（由于MIP-26提案取消了V2和V3質押，剩余未分配完的約950萬$MC將被銷毀，這部分資金將來可能用于Beam鏈獎勵），此外它可以出售給長期鎖定或銷毀的戰略投資者，并受 DAO治理；

④收益的15%用于銷毀$MC。

2.4.3Merit Circle工作室

Merit Circle工作室的主要職能為DAO 生態系統中的其它板塊帶來價值，是 Merit Circle DAO 內創意項目的發源地，與現有項目和來自非web3公司的項目協作。目前Merit Circle工作室提供三種服務及產品：

1）Merit Circle補助金

補助金分為研究補助金和開發補助金。

u研究補助金，每位申請者最高為10,000美元，該補助金的目的是為了支持研究項目，并為社區投票決定的更大提案奠定基礎。該補助金適用于超出此補助金限額的提案。

u開發補助金，每位申請者最高為25,000美元，該補助金的目的是為開發者在項目開發過程中所產生的費用提供補償。

申請者可以在Wonderverse進行申請，由DAO社區成員組成的委員會進行審核投票。

2）Merit Circle NFT合集Edenhorde

Edenhorde NFT合集是 Merit Circle DAO的第一個創意項目（總量為8800個，目前在OpenSea上地板價為0.059 ETH，總成交量為10,103 ETH，當前地板價相比2022年3月的高點平均出售價0.9 ETH縮水近93.4%，自上線OpenSea以來呈現量價齊跌的趨勢，期間無明顯的反彈。此外，近兩個月成交情況慘淡，平均三四天才有零星幾筆成交）。Edenhorde NFT合集是由艾美獎獲獎插畫家 Andy Ristaino負責最初的 NFT 藝術作品，NFT背后的IP故事由《Edenhorde》的作者兼歷史學家 Celia Blythe撰寫，目前共發布八集。

Merit Circle 欲將Edenhorde打造成一個IP，從而進入多媒體領域，例如商品、動畫和游戲等。Edenhorde可以和Merit Circle DAO的創意孵化項目及合作項目進行互動（例如Canverse這款棋類游戲，可以在游戲中使用 Edenhorde 角色作為游戲棋子），此外Edenhorde的持有者們還能從孵化開發的項目中獲得收入的2.5%（如圖2-9，該分配詳情為大致框架，后續可能會修改，具體細則可以查看提案MIP-10）。今年8月21日發布了一款名為Edenhorde Eclipse的卡牌游戲，處于Alpha測試階段，后續將發布在Beam游戲鏈上。此外，根據官方消息透露[13]，還有一款名為Project Amginea正在開發中，后續還將會推出Edenhorde NFT質押[14]。

圖2-8 Edenhorde官網[15]

圖2-9 Merit Circle DAO孵化游戲的收益分配框架[16]

3）Merit Circle Tactile

根據提案MIP-22[17]，Merit Circle Tactile 是一套專為社區提供的 650個商品盒，里面包含七件可穿戴物品(T 恤、連帽衫、圍巾和帽子)，持有Merit Circle Tactile NFT可以獲得這些商品盒，NFT通過兩個階段進行分發，分發對象為提案創建者、貢獻者、Edenhorde NFT 持有者抽獎等。

2.4.4Merit Circle 游戲[18]

起初Merit Circle同樣有打金業務，即獎學金模式，但考慮到獎學金業務的可持續性和局限性，Merit Circle決定轉型為現在的游戲板塊。目前的游戲板塊主要的功能有：為合作的游戲進行宣發獲取游戲用戶；給玩家提供各大熱門鏈游的學習教程；給Merit Circle游戲社區用戶提供搶先體驗游戲，玩家通過完成任務獲得獎勵（NFT、抽獎等）。

圖2-10 游戲板塊游戲界面

游戲界面介紹了市面上的熱門游戲、可以搶先體驗的游戲、Merit Circle合作的游戲、即將舉辦的比賽、可以免費玩的游戲和游戲錦標賽。

圖2-11 游戲板塊學院界面

學院給玩家提供web3入門學習教程，以及各大熱門鏈游的學習教程。

圖2-12 游戲板塊獎勵界面

玩家注冊賬號、每日登錄可以獲得經驗值，獎勵主要為抽獎和對應游戲相關NFT等，隨著等級升級可以獲得更多的任務及獎勵。例如Level1目前可以獲得獎勵的游戲為CropBytes，在截止日期內完成這些任務可以獲得游戲NFT道具的抽獎機會。

2.4.5Merit Circle 基礎設施

Merit Circle的基礎設施圍繞游戲建立，目前已經發布的基礎設施產品是基于Avalanche搭建的Beam游戲鏈，于今年8月18日主網上線。根據提案MIP-27[19]從財庫撥款7500萬個$MC（根據當前幣價計算價值約2250萬美元）用于注入流動性、向游戲/游戲開發商提供資助（用于支付 Gas 費）以及驗證和保護 Beam 網絡。此外還從財庫撥款270萬USDC用于開發 Beam 及生態系統產品（其中 20 萬美元用于 Beam 上 AMM流動性）。

Beam游戲鏈采用POS共識機制，可以通過質押$AVAX或$MC成為驗證節點，使用$MC作為Gas費，使用LayerZero作為官方跨鏈橋，使用Openfort提供賬戶抽象錢包和集成服務。

值得注意的是，根據MIP-28提案，今年年底可能以1:100的比例將$MC遷移為$BEAM（在遷移前$MC仍然是項目的平臺代幣），但Merit Circle 名稱仍將繼續作為與 Beam 網絡和 $BEAM相關的總體品牌，在遷移后$MC與Merit Circle初始階段的過時信息相關聯，后續$BEAM將作為Beam鏈的Gas消耗及節點質押代幣。在遷移完成后需要關注經濟模型是否會有較大改動。

據官方透露將在鏈上發布的生態游戲有：Gameplay Galaxy打造的一款下載量超過2.5億次的熱門摩托越野賽車游戲《Trial Xtreme》；社交推理游戲《Castle of Blackwater》；《Megaweapon》一款多人混戰射擊游戲；《Walker World》一款由虛幻引擎 5 提供支持的開放世界冒險和多人射擊游戲；Merit Circle DAO 與 Vorto 聯合推出多人在線 (MMO) 實時策略 (RTS) 游戲 《Hash Rush》；《Edenhorde Eclipse》Merit Circle孵化的卡牌游戲，可以使用 Edenhorde NFT 進行游戲；此外，游戲NFT交易市場Sphere也會在后續推出。

總結：

從發展路線來看，Merit Circle已經轉型為游戲DAO，與傳統的去中心化鏈游公會有較大不同，主要的產品業務不再依靠獎學金模式，而是通過投資鏈游一級市場、合作開發游戲、搭建鏈游市場分發渠道平臺、建設基礎設施等方式逐步擴展至鏈游產業上中游。

從Merit Circle的四大業務板塊來看，投資板塊是目前最主要收入來源，是業務的核心，需要重點關注。Merit Circle的投資風格上更偏向于保守，風險意識較強，目前主要投資的是鏈游賽道一級市場，所投的游戲大多為小游戲，其當前估值存在較大水分，這類項目在熊市中存活概率不高，但財庫中現金和高流動性的藍籌幣仍有4500萬美元，占財庫的48%，資金較為充裕；工作室板塊能為DAO 生態系統中的其它板塊帶來價值，是 Merit Circle DAO 內創意項目的發源地，就目前而言工作室板塊的發展還處于起步發展階段，目前沒有明顯的盈利效益，開發孵化的創新項目質量較為一般；游戲板塊目前來看其功能類似鏈游市場的分發渠道，為游戲開發商宣傳游戲獲取用戶，為Merit Circle游戲社區玩家提供各大熱門鏈游的學習教程、提供搶先體驗游戲和獲得獎勵（NFT、抽獎等）的機會，但就目前而言游戲板塊沒有賺錢效益，對用戶的吸引力較弱；基礎設施板塊增加了$MC的應用場景，有提高預期和項目天花板的可能，所投資的項目中有不少項目宣稱將發布在Beam鏈，后續需要觀察鏈上游戲生態的落地情況。

3.發展

3.1歷史

表3-1 Merit Circle大事件[20]

3.2現狀

3.2.1媒體關注人數

表3-2 媒體關注人數

3.2.2運營數據

圖3-1 歷史收入詳細

Merit Circle截至2023年06月23日，累計收入2409萬美元，其中主要營收來自于2022年，今年上半年收入僅18萬美元。

圖3-2 $MC回購詳情

Merit Circle截至2023年06月23日，共回購5,485,270 $MC，累計花費$9,443,937，約占同期收入的39.2%，主要回購的時間段同樣為2022年。

圖3-3 $MC銷毀詳情

Merit Circle截至2023年09月23日，共銷毀368,707,273 $MC，累計價值$316,430,488，從總量10億降低至631,292,726，其中主要的銷毀來源于：根據MIP7提案，每月從社區激勵分配中銷毀75% 的未使用代幣，以及投資收益的 15% 將用于銷毀 $MC；根據MIP-20提案，于2022年10月26日從社區激勵分配中（2.94億$MC）銷毀2億$MC，價值1.47億美元；

圖3-4 Merit Circle 2021.11至2023.06財庫分配情況

Merit Circle在2021.11至2023.06市場下跌周期情況下，