摘要：Optimism與Cosmos、Dymension和Saga等其他可互操作生態系統之間將會展開應用鏈之戰，但現有的流動性和橋梁基礎設施使超級鏈占據了先機。此外，隨著DeFi的增長，原生資產跨鏈互換將變得更加重要，Chainflip已經為BTC-ETH構建了一個新的、安全的、流動性強的DEX。...
看漲敘事
Solana繼續看漲
Solana在牛市初期已經成為贏家。FTX持有價值數十億美元的$SOL，Galaxy Digital 的任務是通過市場和場外銷售來清算這些資產，在這些條件下，Solana不僅幸存了下來，而且隨著價格的大幅升值、史詩級的空頭擠壓以及狂熱的社區支持，其地位更加穩固，進入2024年，對$SOL的支持將更加狂熱。過去幾個月我學到了很多，寫了一篇簡短的回顧。
我記得以太坊空投如何在2020年DeFi Summer爆炸式增長帶來了難以置信的財富效應，同樣的事情也在Solana上發生。Jito和Pyth的巨額空投只是開始，接下來還有Jupiter、Tensor和Margin.fi。這些協議已經證明了其有效性，并將獎勵忠實用戶，增強它們在鏈上的地位。DeFi的TVL、新協議和新用戶都將在Solana上增長，類似于以太坊的DeFi生態系統。
Firedancer 是 Jump 構建的第二個驗證器客戶端，它將提高 Solana 的安全性和吞吐量。這是他們進行代幣價值累積之前的一個重要的基礎設施步驟。
Neon EVM允許開發者在Solana上部署solidity合約。為現有的EVM兼容DApps提供Solana風格的用戶體驗，為額外的TVL提供了很多助力。
Composable正在構建Cosmos、Polkadot、Solana和以太坊生態系統之間的互操作性，這非常酷，并為與區塊鏈無關的未來提供了可信度。
Solana 是下一個潛在 ETF 的候選者，很可能是期貨 ETF，這將推動它成為世界上第三重要的區塊鏈。
以太坊卷土重來
以太坊ETF
比特幣的上漲始于今年 1 月，但在 Cointelegraph 發布推文宣布比特幣 ETF 獲得批準后（事后證明這是一個烏龍事件），比特幣的上漲開始加速。BTC從$27,100漲到目前的$44,000，僅用了約70天，漲幅達62%。市場已經開始意識到現貨ETF對加密貨幣資金流的重要性，預計2024年中期批準$ETH現貨ETF之前，將重演同樣的劇本。由于ETF猜測、降息以及可能流入BTC的看漲資金流，ETH可能會有持續幾個月的上漲。
空投盛宴
空投的財富效應不可小覷。我們最近觀察到，在Pyth和Jito的空投之后，Solana的生態系統爆炸性增長，Jupiter即將到來。以下是一些以太坊和L2預期的較大空投：
- Eigenlayer restaking
- Swell liquid staking
- Ambient Finance
- OpenSea?
- Scroll L2 + DApps
- zkSync L2 + DApps
- Linea L2 + DApps
- Blast L2
- Manta L2
- Layer Zero
- Slingshot DEX Aggregator
- Bungee/Socket
L2生態系統的成熟
隨著 Base 和其他 Rollups 的推出，Optimism ($OP) 對超級鏈的愿景將開始成形。像 Conduit 這樣的 Rollup as a Service 將使應用程序鏈能夠輕松啟動基礎設施，以便他們可以專注于自己的產品。 Optimism 與 Cosmos、Dymension 和 Saga 等其他可互操作生態系統之間將會展開應用鏈之戰，但現有的流動性和橋梁基礎設施使超級鏈占據了先機。
Blast 和 Manta 等資本效率高的 L2 集成了 stETH 和產生收益的穩定幣等抵押品類型，為生態系統產生額外收益。我們將看看這些是否足以維持發展并激勵用戶和團隊。
Eigenlayer 是一個令人著迷的區塊鏈和數據可用性層，由質押的 ETH 提供保護。這種再抵押創造了一個自我維持的收益成分，這將為抵押的 ETH 創造額外的需求，并加劇供應沖擊。現在還為時過早，所以唯一的 DApp 構建是重新抵押協議以允許流動性，但這可能是一個革命性的區塊鏈開始發生，未來會推出許多Rollups。
Mantle 將成為吸引新用戶、TVL 和交易方面最好的新 L2。他們擁有巨大的 ETH 儲備金，他們已經在利用這些資金為用戶提供更高的 ETH 質押收益（$mETH）。$mETH將成為整個生態系統中最重要的抵押品，并成為Mantle的秘密武器。他們還有大量的$MNT和穩定幣激勵，用于引導和投資新項目。
LayerZero
我預計 LayerZero 會帶來全鏈代幣的新趨勢。賬戶抽象將允許用戶持有資產并在他們最喜歡的L2或 L1 上進行交易，而不是不斷地跨鏈。
AI和加密貨幣的交匯
2024年，將有多個AI項目進入前50市值。加密貨幣中的AI潛力巨大。人工智能在加密領域的潛力巨大。最簡單的表現是，交易機器人、自動支付和套利機器人與區塊鏈的結合。代幣實現了AI工具的去中心化所有權，大大提高效率，簡化了今天區塊鏈中許多痛苦繁雜的任務。Bittensor（$TAO）正在構建一個抗審查的、去中心化的LLM，并且圍繞該工具包已經爆炸式增長的生態系統。Autonolas（$OLAS）正在構建執行鏈上和鏈下任務的AI代理，利用所有開源LLM。Grass.io正在通過連接全球互聯網，構建一個去中心化的AI訓練數據預言機。
Cosmos生態
盡管 ATOM 治理中存在混亂、創始人問題、團隊分歧以及 Cosmos Hub 缺乏實際效用等問題，但 Tendermint 共識和互操作性都是出色的技術，最終可能會在 2024 年帶來良好的投資。 Celestia 的數據可用性層是使用 Tendermint 構建的，將成為Rollup的關鍵基礎設施。 $TIA 代幣在年底之前擁有良好的供應機制，并且質押者可能會收到任何使用其 DA 的鏈的空投。 Dymension和Saga正在構建以Cosmos hub為原型的克隆鏈，專注于作為服務的rollups業務發展。他們將共享資源，使新團隊更容易上手運行特定應用的鏈條。這些代幣將于2024年1月推出，由于它們在熊市中并未籌集大量資金，因此估值可能具有吸引力。 Injective、Sei和Kujira都是價格表現出色的項目，而且建設者將被這些鏈條上新發現的財富所吸引。 DYDX 是眾多成功應用鏈中的第一個，也是領先的永久性 DEX。質押者現在賺取 USDC（實際收益），而不是依靠代幣排放來保護網絡。這是一個革命性的變化，可能會為未來設定標準。
比特幣DeFi
銘文、市場和DEX讓人想起早期的以太坊DeFi。它們運行緩慢、昂貴，并且常常失敗。這里的機會巨大，盡管有許多$BTC純粹主義者，但社區必須承認，比特幣區塊空間需求必須隨著時間的推移而增加，以確保網絡安全（礦工將不得不出售比特幣以維持其運營）。
我正在關注DEX、錢包基礎設施、穩定幣和借貸市場，尋找簡單的DeFi上升空間。此外，隨著DeFi的增長，原生資產跨鏈互換將變得更加重要，Chainflip已經為BTC-ETH構建了一個新的、安全的、流動性強的DEX。
GameFi大受歡迎
鏈游過去2-3年籌集了大量資金，我預計將有原生加密游戲吸引原生的和非原生用戶。受到廣泛期待并且深受歡迎的游戲是Illuvium。喜歡萬智牌/策略游戲的愛好者對Parallel非常興奮，此外，我也在關注Arbo。
在游戲領域， ‘picks and shovels（鎬和鏟子）’ 的玩法可能會是像ImmutableX這樣的基礎設施方案，它可以實現大規模NFT鑄造，用于游戲中的可交易物品，或者是無需許可的游戲物品市場。
對于那些不太參與加密游戲的人來說，Yield Guild Games 和 Merit Circle/Beam 等公會是潛在的熱門，這些公會也將吸引 Pentosh1 等大型投資者/顧問的關注。
Curve/Frax/Convex 生態系統蓬勃發展
去中心化的穩定幣收益率將是贏家通吃的局面。在熊市期間，Frax一直在潛心發展。Frax基礎池的收益率非常高，他們構建了一個流動性強的ETH代幣，并且正在建設Frax鏈。們只是知道如何打持久戰，并將成為 ETH 和穩定幣流入的大贏家。 Convex 還受益于 Frax 和 Curve 的成功，他們鎖定的 CRV 數量巨大，可提高 LP 的池收益。
AlladinDAO構建了一些有趣的新產品，如CLever和f(x)協議，這些產品受到了穩定幣極端支持者的大量積極反饋，并且可能會引起尋求最大化國庫和對沖原生代幣風險的 DAO 的極大興趣。
Meme幣
Meme幣對加密貨幣原住民和散戶投資者都具有產品市場契合度。雖然它們曾經被視為市場頂部的信號，但現在它們在網絡和移動端的市場推廣、供應機制、流動性集中度以及最重要的彩票投機性方面都更加復雜。小額投資可能會變成大額回報，選擇一個Meme并堅定持有是值得的。選擇Meme的基本面包括其創意、視頻、CX團隊、持有者數量和供應分布等等。
基于意圖的DEX是0到1的創新
Symm_IO 有著良好的開端，盡管創始團隊是垂死的Fantom生態系統的成員。Deus團隊已經形成了一個新協議，現在有了支持者，以開發DeFi中最先進的衍生品系統。Symm通過“對沖者”利用鏈下流動性，他們從中心化交易所為交易者提供報價，然后以他們選擇的方式對沖風險。這使得專業市場做市商可以做他們擅長的事情，并消除了像GMX和Uniswap v2那樣效率低下的鏈上流動性池的需求。這意味著交易者將獲得最佳執行（最低費用和點差），并能夠訪問DeFi中最多的交易對，而不承擔中心化交易所的風險（地理圍欄、鎖定資金、盜取資金、關閉盈利交易）。Symm_IO已經部署在Thena、IntentX、Pear Protocol、Based Markets等前端，其他平臺也即將上線。
這一系統也適用于現貨市場，將使得及時流動性提高資本效率。Cowswap是基于意圖交換的V1版本，提供了良好的執行/MEV保護。
新的敘事
每個看漲周期，都會有一些新的敘事出現，讓每個人都感到驚訝。今年夏天，社交方面有一些熱度，我預計DeSo或SocialFi會是贏家。許多團隊看到激勵對創作者有吸引力，粉絲愿意為訪問權限付費，這些團隊已經籌集資金來構建更好的用戶體驗。
看跌敘事
RWA敘事放緩
鏈上國債收益率的出現與利率達到峰值的時間一致。加密貨幣正在追求所有傳統金融投資者追求的同樣收益，我預計這種產品的需求會在真正獲得動力之前減弱。這是對一切事物代幣化的巨大概念的測試，但未來幾年內，本地穩定幣的收益率可能會遠高于國債。其他RWA可能更有趣，所以值得關注，但發展的過程將會很慢。
看跌Base
Coinbase擁有極其強大的品牌，在西方是領先的中心化交易所。他們擁有巨大的影響力和營銷引擎，這使他們能夠通過 Base 吸引散戶投資者進入 DeFi。我不認為Base吸引用戶很困難，如何吸引團隊在鏈上構建生態才是困難的。其他Layer 2和Layer 1擁有大量風險投資和潛在的代幣空投來說服開發者構建、招聘和激勵增長。在牛市中，客戶獲取成本非常高，如果Base沒有這樣的激勵機制，即使有Coinbase和Optimism Superchain的敘述，他們也不會贏。在一個周期性的、投機性的、反身性的市場中，你必須趁熱打鐵以保持相關性。
Coinbase與政府機構的關系是一種超能力，他們應該利用這些關系，利用他們的信譽、安全性和合規性，而不是專注于加密原生開發者。
NFT交易量不會像2021年狂熱時期那么高
雖然NFT是很棒的技術，并具有靈活的應用，但是上次NFT熱潮是低利率的結果。真正有價值的NFT項目能夠增長一個項目的國庫資金、品牌，并累積價值（例如Pudgy Penguins和Yuga），但大多數NFT項目將會失敗，NFT創造者將需要轉變他們的策略以提高競爭力。
2024下半年之前比特幣 ETF 資金流入較少
我并不看空 BTC 現貨 ETF 的流量（恰恰相反），但是，我預計將有更長的時間投入到營銷、構建產品和銷售 BTC 現貨 ETF 上。我預計直到明年第三季度才會出現大量資金流入。我認為目前大多數散戶和高凈值投資者已經通過個人賬戶或私募基金進行了投資。
流動性資金池
閑置的流動性池效率低下，分散了跨鏈和智能合約的流動性。做市商在管理頭寸和價差方面更加聰明，隨著時間的推移，為訂單流付費將獲勝。雖然衍生品交易量總體增長，并增加與中心化交易所的比例，但GMX風格的平臺將會失去市場份額，轉向由市場做市商管理的中央限價單簿（例如dYdX、Hyperliquid和Vertex）和基于意圖的DEX（例如Thena、IntentX、Pear Protocol、Based Markets）所取代。
