摘要：Solana的SOL價格與總價值鎖定(TVL)幾乎是1：1。自FTX崩潰以來，SolanaTVL和價格的放大視圖。這就是為什么盡管Solana的代幣SOL價格飆升，但其TVL卻一直落后的原因。在SBF感興趣之前，Solana相當貧瘠，FTX/Alameda支持了生態系統中的許多項目，特別是在早期。...

精心設計的代幣如何推動Solana的未來(以及你的錢包)

過去幾周，Solana代幣SOL價格一路飆升，讓許多投資者患上了嚴重的“錯失恐懼癥”。見鬼，就連Arthur Hayes和Raoul Pal都得到了一個袋子。如果這還不能標志著局部見頂，我不知道什么會出現 (從最近的價格走勢來看，它確實標志著局部見頂)。

無論如何，SOL今年迄今為止的表現令人驚嘆。在撰寫本文時，股價從10美元漲至40美元，在短時間內一度高達47美元。

熊市？從沒聽說過她。

現在，你會認為隨著SOL的價格飆升，它的生態系統將會蓬勃發展，對嗎？伙計，我有消息要告訴你。

SolanaTVL和價格。來源：DefiLlama

從Solana的歷史來看，你是對的。Solana的SOL價格與總價值鎖定(TVL)幾乎是1：1。

然而，在最后一次運行中，Solana的TVL只增加了一倍，而它的代幣卻增加了4倍。以下是該圖表的放大版本，這樣你就可以了解到生態系統的增長落后于SOL價格的增長有多大。

自FTX崩潰以來，Solana TVL和價格的放大視圖。來源：DefiLlama

到底發生了什么事？為什么Solana的生態系統到2023年還沒有活躍起來？

答案其實很簡單。對于網絡來說，也不全是厄運和陰霾。一批新項目已經為生態系統注入了新的流動性，并可能解決阻礙Solana發展的問題。

Solana的新果實

雖然今年Solana的增長不大，但令人鼓舞的是，大部分增長主要是由新協議推動的，而不是現有的協議。在過去一個月TVL漲幅前十的公司中，有七家是在去年推出的。

TVL環比變化最大的十大Solana項目。來源：DefiLlama

基于以上的分類，很明顯，這些項目正在幫助在Solana建立一個多樣化的生態系統，而不是所有的項目都試圖做同樣的事情。

TVL最成功的是Jito，這是一個流動質押提供商，在質押收益的基礎上提供最大的可提取價值(MEV)獎勵(有關MEV的更深入解釋以及Jito如何獲取這些獎勵，請前往Jito文檔)。

Marginfi提供另一種基于jitoSOL (Jito的LST)的流動性質押代幣(LST)，以及專注于風險管理的借貸服務。

如果你超越前十大增長協議，你會發現很多高質量的項目在他們各自領域表現出色，比如Phoenix和Jupiter，兩個去中心化的交易所。

Phoenix(一個來自Ellipsis Labs的項目)是一個完全鏈上限價訂單簿，似乎想要填補Serum留下的空白，并作為整個Solana生態系統的流動性中心。Jupiter是一個交換和橋接聚合器，它剛剛啟動了一個永續協議。(我不想把Jupiter推得太緊，但有一段時間，它是我使用Solana時唯一進行交換的地方。真是太好了。)

還有很多其他類型的項目。Tensor是Solana對Blur（NFT交易市場）的回應。最后，Squads是大多數Solana項目使用的多簽協議，獲得了超過5億美元的資金。

你知道這些協議有什么共同之處嗎？

沒有人有代幣。至少目前還沒有。

這就是為什么盡管Solana的代幣SOL價格飆升，但其TVL卻一直落后的原因。在此之前，大多數鎖定在Solana上的代幣要么是SOL，要么是與之相關的山寨幣。盡管這些協議今年取得了成功，但它們限制了生態系統的增長，因為它們不愿意推出自己的代幣。

為什么會這樣呢？

讓我們回顧一下過去吧。

為什么Solana如此回避代幣？

現在是2021年，SBF仍然是一個不會犯錯的神童，FTX正在成為加密貨幣的超級應用程序。

SBF的選擇不是別人，正是Solana，他在那里部署了大量(挪用的)資金。

在SBF感興趣之前，Solana相當貧瘠，FTX/Alameda支持了生態系統中的許多項目，特別是在早期。

不過，他們的支持是有代價的。他們不僅為自己和其他內部人士提供了相當高的代幣供應，而且還決定了每個項目的代幣經濟。他們都有相同的藍圖。

這個藍圖和它的掠奪性已經被詳細討論過了，包括我們在這里。

問題是，這些項目將以較低的初始流通量(也就是很少的可交易代幣)啟動。由于流通量(如此之低，這些代幣主要在FTX上交易，因此Alameda很容易操縱它們并將其保持在高價位……

如果所有的硬幣都被解鎖，價格將會非常高，但事實并非如此。這些項目中的大多數代幣供應都被鎖定了多年。

例如，將流通供應量(現在可交易的代幣)與Bonfida (FIDA)的總供應量進行比較，Bonfida是最早的“Sam幣”之一。自代幣推出以來已經三年了，只有10%的總供應量被解鎖。

來源：CoinMarketCap

當然，這并沒有阻止FTX/Alameda評估這些項目，就好像所有的代幣都是解鎖的一樣。

然后，FTX/Alameda將使用他們控制的代幣(令人驚訝的是，大多數代幣總是流向內部人士)作為抵押品。他們會向毫無戒心的貸款人提供實際上毫無價值的高價代幣，并獲得美元回報。

FTX破產后，整個行業都完蛋了。這些代幣現在的交易價格只是過去的一小部分。

在2021年5月和10月，Serum的完全稀釋價值(FDV)交易價格為1200億美元，這是一個項目的價值，如果所有的代幣都在流通。現在，它的市值為4000萬美元。降幅達99.97%。即使對于加密標準來說，這也是令人印象深刻的。

SRM，Bonfida (FIDA)，MAPS和OXY的的完全稀釋估值(FDV)。數據來源：CoinGecko

但受到影響的不只是SAM代幣。當FTX/Alameda破產時，所有的Solana生態系統都受到了嚴重的傷害，大多數代幣的價格幾乎沒有恢復。

Star Atlas (Atlas)， Raydium (RAY)， Orca (Orca)和Marinade (MNDE)的完全稀釋估值(FDV)。數據來源：CoinGecko

這一切都給Solana開發者留下了不好的印象，他們現在完全回避代幣。

但問題是：代幣并不是這里的壞人。

讓代幣再次偉大

如果使用得當，代幣可以非常有用。并讓創始人、投資者和用戶都賺得盆滿缽滿。它們還可以促進整個生態系統的發展。

看看以太坊和ETH，它們啟動了整個代幣經濟，并為以太坊生態系統的發展提供了資金。

激勵措施是明確的。我上面提到的大多數Solana項目都會發行代幣。這對Solana整體來說是好事。

事實上，我之前撒了謊。其中一個項目，Jupiter，上周剛剛在阿姆斯特丹的Solana Breakpoint會議上宣布了一個代幣。另一個項目Pyth(Solana的主要預言機)最近也宣布將推出代幣。

你猜怎么著？他們都在進行空投，并向過去的用戶分配大量代幣。

沒錯，如果你一直在使用這些協議，那么有一天你可能會發現一堆代幣在等著你。如果沒有，也許是時候重新拾起Solana的舊錢包，嘗試一下這些協議了。當然是有機的，而且只來自一個錢包。

但我們不要忘記過去的教訓。協議的目標應該是推出可持續的代幣，而不僅僅是任何代幣。

可持續的代幣設計將涉及公平的分配、合理的供應和明確的用例。這不僅僅是創建一個代幣，它是關于創建一個為生態系統增加價值的代幣。

好的代幣設計的藍圖還沒有被寫出來，但我們確實知道一兩件事。對于初學者來說，忘記FTX的高FDV，低流通量的騙局藍圖吧。

如果你因為擔心被標記為證券而不愿意與代幣持有者分享收益，請試著找出一些其他的方法，讓代幣在你的協議的經濟中有用。但試著敞開一扇門，以便在未來將收入返還給代幣持有者，因為隨著風向的變化，我們可能會很快獲得監管明確性。

所以，對于所有的Solana協議：讓我們使代幣再次偉大。讓我們創建代幣，而不僅僅是快速搶錢，代幣有助于生態系統的增長和可持續性。

保持樂趣，

Kodi