摘要：今年9月，該公司獲得司法批準，開始清算已回收的加密貨幣，并已將價值1億多美元的索拉納幣轉移到幣安、Coinbase和Kraken等主要交易所；Coinbase首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗正在就其交易所業務在現行法律下的合法性與SEC進行交鋒。...

文 | Steven Ehrlich

隨著加密貨幣市場的復蘇，破產交易所FTX正準備出售其數十億的數字貨幣庫存。這對客戶來說是件好事，但對監管機構來說卻是個問題。

FTX現任首席執行官約翰·雷和美國證券交易委員會主席加里·蓋斯勒可能會因FTX銷售數字貨幣以償還債權人的計劃而產生分歧。圖片來源：CECILIA ZHANG FOR FORBES

FTX破產已經一年了，這一年可以讓美國檢察官給著名的FTX創始人山姆·班克曼·弗里德（Sam Bankman-Fried）犯罪。大約100萬債務人因企業破產而被套牢，可能會得到一些情感上的安慰，但這種安慰無濟于事。更好的辦法是讓他們收回部分資金。

FTX最初缺乏87億美元的客戶資金，目前，在CEO約翰·雷（John Ray）在FTX的領導下，FTX收回了70多億美元，該公司擁有足夠的資產向客戶支付大部分欠款。根據福布斯的分析，FTX擁有約26億美元的索拉納幣（solana）還有BTC，還有17億美元的其他數字貨幣。今年9月，該公司獲得司法許可，開始結算回收的數字貨幣，并將價值超過1億美元的索拉納貨幣轉移到貨幣安全、數字貨幣和Kraken等重要交易所；這種轉移通常是數字貨幣所有者準備銷售加密貨幣的信號。

然而，此舉有一個很大的隱藏障礙：美國證券交易委員會（SEC）我不喜歡目前在美國的加密貨幣交易。SEC正在起訴錢安和Coinbase，稱這兩家公司在沒有金融投資許可的情況下扮演金融交易所的角色，兩家公司列出的數字貨幣是未經注冊的證券。SEC聲稱，這些交易所應該受到控制，現有的大部分數字貨幣應該被視為未注冊證券。

CoinbaseCEO布萊恩·阿姆斯特朗正在就其交易所業務在現行法律下的合法性與SEC打交道。圖片來源:JAMEL TOPPIN FOR FORBES

SEC已介入一起破產案，3月份反對加密貨幣經紀公司Voyager Digital 在幣安的美國子公司銷售加密貨幣的計劃，盡管法官已經對SEC做出了不利的裁決，但監管機構可能會再次干預FTX。

SEC發言人拒絕就該機構的立場發帖，FTX在通過電子郵件被問及該交易時也沒有回應。

SEC是否應該負責對數字貨幣的監管是一個懸而未決的問題。美國國會一直無法決定如何處理數字貨幣只有15年的資產類別。雖然法院系統正在審理的多起訴訟可能會決定這個問題，但在FTX案件結束前沒有一起訴訟可以解決，從而為此案提供了明確的依據。

具有諷刺意味的是，這種拉動促使監管機構SEC推遲向客戶支付，但在FTX破產之前，監管機構未能保護這些客戶。這提出了兩個問題：SEC會試圖破壞結算計劃嗎？如果是這樣，它能成功嗎？

在缺乏明確立法指導的情況下，SEC曾試圖通過執法行動和法院動議來控制數字貨幣行業。

除了6月份起訴Coinbase和幣安外，該機構還對其認為通過銷售數字代幣非法融資的企業提起訴訟。最突出的例子是SEC于2020年12月對舊金山的Ripple Labs公司提起訴訟，因為該公司在幾年內通過銷售一種名為XRP的代幣籌集了13億美元。

隨后，在Voyager案中，SEC反對破產經紀人向幣安美國子公司出售加密資產的提議。SEC擔心即將出售的代幣將構成證券，兩家公司都沒有注冊證券交易。

在這種情況下，法官邁克爾·懷爾斯（Michael Wiles）“你來告訴我，”他對SEC的律師說，“因為你可能有問題，我會阻止每個人采取行動嗎？”他補充說，聯邦破產法沒有提到程序的永久延長，并批準了銷售。

然而，今年4月，美國公司以“美國充滿敵意和不確定的監管環境”為由退出了交易，初審法官的裁決并沒有成為一個例子。對于SEC來說，FTX案件的風險更高，因為FTX是歷史上最大、最著名的破產案件之一，如果SEC不反對銷售，那么此舉可能被視為該機構承認其反數字貨幣立場是站不住腳的。

到目前為止，結算計劃的推進似乎還沒有充分采納SEC的觀點。今年9月，法官約翰·多爾西(John Dorsey)FTX每周結算高達1億美元加密貨幣的計劃已被批準。今年4月，為監管FTX資產有序結算，企業與銀河數字資產管理公司(Galaxy Digital Asset Management)簽訂了數字貨幣億萬富翁邁克·諾沃格拉茨茨的合約(Mike Novogratz)經營。Galaxy是SEC的注冊經紀人，其職責是確保這些結算的最佳執行。

在金融領域，最佳執行可以有很多含義，但在這種情況下，最佳執行是指一個能夠消化大量代幣而不影響現貨價格的平臺。這說起來容易做起來難，因為加密貨幣市場知道FTX現在需要賣出1億多美元的有意義的索拉納幣，很快就會有更多的索拉納幣出售。聰明的投資者可能會嘗試現在出售的儲備幣，以確保在價格下跌之前離開，這將損害債權人的利益。Galaxy拒絕發帖關于隱藏的SEC矛盾或其結算策略，但它很可能會選擇世界上最大的數字貨幣交易所貨幣安全和美國領先的coinbase 與Kraken作為交易平臺，以滿足與FTX協議規定的最流動性市場需求。

Kraken的一位發言人說：“我們不方便發布具體的交易，但我們很高興每個數字貨幣交易所都能保護用戶?！薄癱oinbase沒有回應我們的評論請求，但一位熟悉該公司的消息人士說：“可以說，在授權這些交易時，法院實際上暗示這些銷售是可以的，應該在美國合法進行，而不受SEC的控制。法院很清楚，如果擔心合法性，就必須考慮控制相關問題，但這些交易顯然還在繼續。”

一個可能的妥協方案是通過私募股權信托股份處理FTX的索拉納幣和以太幣，可以由具有相應資質的投資者購買。一位要求匿名的行業律師指出，一種可能的做法是讓FTX和Galaxy按照SEC豁免的各種規定銷售代幣，比如美國投資者無法盈利，或者只賣給有購買資格的投資者，但這些方法會限制資產市場，影響投資者實現最大價值的目標。更難的是，Galaxy可能需要自己尋找這些客戶，而Coinbase和Kraken可能無法支持這類產品的推出。

在美國，由于這一領域的許多限制，很少有平臺能夠銷售數字貨幣。最接近的是另類資產交易系統，但目前還不清楚這類平臺是否能真正銷售數字貨幣，因為它不能在SEC注冊。Prometheum是美國第一家也是唯一一家獲得該機構特殊目的的經紀人（SPBD）許可的數字貨幣企業，該公司認為有一條合法的交易數字貨幣的途徑。然而，該公司還沒有真正涉足數字資產交易業務。

國會議員里奇·托雷斯對數字貨幣持積極態度（Ritchie Torres，紐約州民主黨人)甚至質疑今年夏天頒發給Prometheum的 SPBD許可證是否是SEC的一種政治手段，而不是將數字貨幣納入當前控制結構的寶貴努力。今年7月，托雷斯正在擔任美國證券交易委員會主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）“Prometheum似乎只是一個假平臺，這是數字貨幣批評者的談資，而不是數字貨幣客戶的真正交易平臺?！彼f的假平臺是俄羅斯傳說中的一種虛假或欺騙性的裝飾，用來愚弄他人，讓人們相信平臺后面真的有村莊。

FTX持有的數字貨幣很可能在未來幾天或幾周內開始銷售，并繼續整個冬天，SEC是否會提出反對意見還有待觀察。該機構的工作人員可能正忙于處理貨幣安全，Coinbase 和 Ripple案件，以及審查其收到的多份現貨BTCETF開售申請。

但有一點似乎很清楚，如果監管機構決定干涉FTX的數字貨幣結算，他們最好提出強有力的理由，因為聯邦法官對這種方式的反對沒有太多的耐心。懷爾斯法官駁回了SEC的焦慮，說：“我認為你的反對是出于戰略考慮，以便在未來遇到問題時提出這些問題?！?/p>

本文譯自
https://www.forbes.com/sites/stevenehrlich/2023/11/15/bankrupt-ftx-wants-to-sell-100-million-of-crypto-per-week-will-the-sec-stop-it/?sh=772bc3c23e90