摘要：期權的要素一筆期權交易主要包含以下幾個要素：“標的資產(chǎn)”、“行權價格”、“到期日”、“權利金”。買賣雙方在交易時，由買方支付給賣方的費用就叫權利金。策略：買入看漲期權，1萬股，期限40天，支付權利金12元/股，行權價為42元/股。...
投資的目的是讓財富增值，但這過程中需要了解如何分散投資風險。很多投資者會認為最近表現(xiàn)好的就是更好的投資，而不是認為投資這個價值更高；最近表現(xiàn)差的就是糟糕的投資應該賣掉，而不是認為它更便宜了。情景不好的時候不要認為現(xiàn)金是安全的投資。大多數(shù)人只是想要安全的資產(chǎn)，即使那些債券收益率很低。現(xiàn)金是一種誘人的投資，因為它沒有那么大的波動性，但它會讓你的購買力每年損失2%，因此現(xiàn)金幾乎總是最糟糕的投資。所以你必須換個思路考慮一下：知道如何分散投資很重要，在資產(chǎn)類別中分散投資；在不同國家分散投資；在外匯資產(chǎn)中分散投資...... 分散和多樣化投資你的財富很重要。接下來為大家介紹一個可以實現(xiàn)多樣化投資目的的理財工具“期權”。這是一個既可以用來對沖風險，又可以直接用來投機的一種金融工具。
期權是一個古老的概念。最早的期權概念可追溯至公元前，在古巴比倫《漢謨拉比法典》，《圣經(jīng)·創(chuàng)世紀》和古希臘等典籍中均有相關記載。而我們呢？有記載說早在春秋時期范蠡老先生就用過“期權”工具。但這些事情畢竟太過久遠，先暫且放在一邊。這些故事以后有時間會整理出來供大家飯后閱讀。
期權是個What？
期權是一類衍生品合約，賦予買方在將來某一確定時間以特定價格買入或者賣出標的資產(chǎn)的權利。從定義上來看，能明白期權是一種交易。但又有點難以理解？沒關系，本小段將詳細的為您介紹。我們首先把定義拆開，“期權”倆字掰開后，期：是時間，是未來的意思。權：是權利，是選擇權，是有權利選擇的意思。
衍生品合約：是指金融合約，也是一種金融協(xié)議。例如：期權衍生品合約可以理解為：“期權合約”。
標的資產(chǎn)：又稱“標的物”，簡稱“標的”。可以理解為：想要交易的資產(chǎn)。
例：如果買賣雙方想要交易的是一棟房子，那么標的物就是一棟房子。如果買賣雙方想要交易一噸大豆，那么標的物就是大豆。以此類推。
什么是期權？
問：賦予買方在將來某一確定時間以特定價格買入或者賣出標的資產(chǎn)的權利，這句話怎么理解呢？其實也就是在問“這份合約可以起到什么作用呢”？
答：在規(guī)定的時間內以事先協(xié)商好的價格，購買了期權的投資者有權利選擇是否成交。
（期權交易就是在履行這份合約，與對方交易資產(chǎn)）
期權的分類
既然期權是一種交易，那么就會涉及到兩種角色：“買方”和“賣方”。
買方：是指購買期權的投資者，也稱“期權的買方”，簡稱“買方”。
賣方：是指賣出期權的投資者，也稱“期權的賣方”，簡稱“賣方”。
按照期權“持倉頭寸”的不同，可以分為：“多頭頭寸”和“空頭頭寸”。
多頭頭寸：買方持有的倉位稱為：“多頭頭寸”，簡稱“多頭”。
空頭頭寸：賣方持有的倉位稱為：“空頭頭寸”，簡稱“空頭”。
按照買方“行使權利”的不同，可以分為：“認購期權”和“認沽期權”。
認購期權Call：是買權，又稱“看漲期權”。字母“C或c”表示。
解釋：看漲期權指買方以事先協(xié)商好的價格，在未來有權利選擇是否買入資產(chǎn)。（買方也可以放棄權利不行權，則期權自動作廢）
認沽期權Put：是賣權，又稱“看跌期權”。字母“P或p”表示。看跌期權指買方以事先協(xié)商好的價格，在未來有權利選擇是否賣出資產(chǎn)。（買方也可以放棄權利不行權，則期權自動作廢）
行權：在期權的有效期內，買方有權利選擇是否行使期權交易，而賣方在收到行權通知時必須履行交收的義務。買方有自主選擇的權利，沒有義務。可以選擇是否與賣方交易標的資產(chǎn)。
若買方不想交易，則期權自動作廢。
賣方只有義務，沒有自主選擇的權利。如果被買方要求交易標的資產(chǎn)，則賣方必須履約義務與買方進行交易。買賣雙方交收標的資產(chǎn)的這一過程就稱為“行權”。
按照“行權時間”的不同，期權可以分為：“美式期權”和“歐式期權”。這里的“美式”和“歐式”與地域沒有關系，只是個名字而已。
美式期權：買方可選擇在合約到期日前（含）的任何一個交易日行權，找賣方買入或賣出標的資產(chǎn)。在到期日之前可以隨時行權。
認購期權用大寫的“C”。
認沽期權用大寫的“P”。
“美式期權”有點像便利店的優(yōu)惠券，只要沒過期，任何時間去消費都行。
歐式期權：買方只能在到期日當天行權，找賣方買入或賣出標的資產(chǎn)。只能在到期日行權。
認購期權用小寫的“c”。
認沽期權用小寫的“p”。
“歐式期權”有點像電影票，只能是在指定日期當天觀看電影。無法提前入場，過期自動作廢。
在不考慮權利金的情況下，期權的價值狀態(tài)分三種：“實值期權”、“平值期權”和“虛值期權”。
實值期權：又稱：“價內期權”。買方行權后有盈利，該行權價被稱為“實值期權”。
平值期權：又稱：“平價期權”。買方行權后不賺不虧，該行權價被稱為“平值期權”。
虛值期權：又稱：“價外期權”。買方行權后會虧損，該行權價被稱為是“虛值期權”。
期權的要素
一筆期權交易主要包含以下幾個要素：“標的資產(chǎn)”、“行權價格”、“到期日”、“權利金”。
標的資產(chǎn)：又稱“標的物”，簡稱“標的”。可以理解為：想要交易的資產(chǎn)。例：如果買賣雙方想要交易的是一棟房子，那么標的物就是一棟房子。如果買賣雙方想要交易一噸大豆，那么標的物就是大豆。以此類推。
行權價格：合約規(guī)定的買方有權在合約有效期內買入或者賣出標的資產(chǎn)的特定價格。行權價也稱作“執(zhí)行價”。期權交易中事先規(guī)定好的，在規(guī)定時間內買方買入或者賣出資產(chǎn)時的“成交價格”。
到期日：合約規(guī)定的最后有效日期。
1. 超過到期日該期權合約將自動下架（清盤）。
2. 到期日與最后交易日為同一天。最后交易日調整的，到期日也隨之調整。交易所可以根據(jù)國家法定節(jié)假日調整最后交易日。
權利金：買方為了獲得權利，支付給賣方的費用就叫權利金。也稱作“期權的價格”或“期權費”。
1. 買賣雙方在交易時，由買方支付給賣方的費用就叫權利金。
2. 買方支付權利金，獲得可以行使期權的權利。（花錢）
3. 賣方收取權利金，承擔履約被買方行使權利的義務。（收錢）
提示：買方只有權利，沒有義務。買方有自主選擇的權利看似優(yōu)勢很大，但為了取得此權利，必須付出“代價”。相反，賣方提供權利并承擔履約的義務，須收取一定的“資金”。
這個“代價”或“資金”就是期權的交易價格，也就是權利金。
行權后的結果
期權與期貨的區(qū)別
期權有哪些作用呢？
廣泛使用期貨期權的原因：
1、當交割基于標的資產(chǎn)的期權合約比交割標的資產(chǎn)本身更便宜更方便的時候，對投資者來說，交易期貨期權比交易標的資產(chǎn)期權更有吸引力。
2、執(zhí)行該期權通常并不產(chǎn)生標的資產(chǎn)的交割，在大多數(shù)情況下，在交割前標的期貨合約就已經(jīng)平倉了。因此，期貨期權通常以現(xiàn)金結算。
3、在同一個交易所中，期貨的交易池和期貨期權合約的交易池彼此靠近。這方便了對沖、套利和投機。這也使得市場更有效率。
4、在多數(shù)情況下，期貨期權比即期期權交易費用低。
除此之外還有其他作用嗎？
比如：融資替代、節(jié)約資金成本、可自動止盈止損、可自動實現(xiàn)高拋低吸、捕捉交易機會和放大杠桿等
期權四個基礎單式策略
期權四個基礎單式策略分為：買入看漲期權、買入看跌期權、賣出看漲期權、賣出看跌期權。
實際應用（對沖風險）
月初時，阿亮購買某上市公司股票共1萬股，成本是32元/股。半個月過去了，行情跌到了28元/股。阿亮擔心此行情下跌會一直持續(xù)到月底，所以打算用期權工具來對沖手中股票價格下跌的風險。
阿亮是如何操作的呢？
策略：買入看跌期權，1萬股，期限15天，支付權利金5元/股，行權價為28元/股
該策略是什么意思呢？能起到什么作用呢？
解釋：
買入看跌期權：當行情下跌時，該期權開始盈利，且利潤隨著行情的下跌而增加。
1萬股：與手持股票數(shù)量相當。
期限15天：因為阿亮是月初購買的股票，并擔心到月底之前手里的股票會一直下跌。從阿亮決定要對沖風險時至月底還剩半個月，所以期限設定為15天。
權利金5元/股：交易此“買入看跌期權”，阿亮屬于是期權的買方，所以要支付權利金。當時市場報價為5元/股。
行權價為28元/股：阿亮行權時，阿亮與賣方的成交價格為28元/股。
轉眼間到了月底，行情跌到了8元/股，此時阿亮的盈虧是什么情況呢？
股票虧損：32-8=24元/股
股票總虧損：24*10000=24萬元
期權盈利：28-8=20元/股
期權凈盈利：20-5=15元/股
期權總盈利：15*10000=15萬元
盈虧總計：15-24=-9萬元
股票虧損24萬元，但因為阿亮使用期權工具對沖了一部分風險，期權盈利15萬元，所以凈虧損為9萬元。
實際應用（替代股票投機）
月初時，阿亮購買某上市公司股票共1萬股，成本是32元/股。半個月過去了，行情漲到了42元/股。阿亮認為本輪上漲將會持續(xù)到下個月月底，所以打算增加1萬股持倉。但阿亮手里只剩20萬元，只能購買4760股。此時阿亮想到了期權，打算利用期權工具代替股票進行操作。
阿亮是如何操作的呢？
策略：買入看漲期權，1萬股，期限40天，支付權利金12元/股，行權價為42元/股。
該策略是什么意思呢？能起到什么作用呢？
解釋：
買入看漲期權：當行情上漲時，該期權開始盈利，且利潤隨著行情的上漲而增加。
1萬股：與增加的股票數(shù)量相當。
期限40天：阿亮預期本輪行情上漲會持續(xù)到下個月月底。從阿亮決定要增倉時至下個月月底還剩40天，所以期限設定為40天。
權利金12元/股：交易此“買入看跌期權”，阿亮屬于是期權的買方，所以要支付權利金。當時市場報價為12元/股。
行權價為42元/股：阿亮行權時，阿亮與賣方的成交價格為42元/股。
轉眼間到了月底，行情漲到了78元/股，此時阿亮的盈虧是什么情況呢？
股票盈利：78-32=46元/股
股票總虧損：46*10000=46萬元
期權盈利：78-42=36元/股
期權凈盈利：36-12=24元/股
期權總盈利：24*10000=24萬元
盈虧總計：46+24=70萬元
股票盈利46萬元，期權盈利24萬元，所以總盈利為70萬元。
延伸：
如果阿亮沒有做期權交易，而是用手里僅有的20萬“滿倉”買了股票，結果如下：
200000/42=4760股
老倉股票盈利：78-32=46元/股
新倉股票盈利：78-42=36元/股
46*10000=46萬元
36*4760=171360元
股票總盈利：460000+171360=631360元
700000-631360=68640元
阿亮利用期權交易股票比直接交易股票能多賺6.8萬元。不僅賺取到了預期收益，還提高了資金使用率。
有些科普類的知識不太容易描述。本人文筆有限，但也會盡最大努力去描述，不斷地改善文章。如對本文感興趣可關注 “投資銀河匯”其他章節(jié)。后續(xù)我可能會嘗試其他描述形式讓內容更豐富，結合實踐分享案例，懇請大家多提寶貴意見。
