摘要：期權的要素一筆期權交易主要包含以下幾個要素：“標的資產”、“行權價格”、“到期日”、“權利金”。買賣雙方在交易時，由買方支付給賣方的費用就叫權利金。策略：買入看漲期權，1萬股，期限40天，支付權利金12元/股，行權價為42元/股。...
投資的目的是讓財富增值，但這過程中需要了解如何分散投資風險。很多投資者會認為最近表現好的就是更好的投資，而不是認為投資這個價值更高；最近表現差的就是糟糕的投資應該賣掉，而不是認為它更便宜了。情景不好的時候不要認為現金是安全的投資。大多數人只是想要安全的資產，即使那些債券收益率很低。現金是一種誘人的投資，因為它沒有那么大的波動性，但它會讓你的購買力每年損失2%，因此現金幾乎總是最糟糕的投資。所以你必須換個思路考慮一下：知道如何分散投資很重要，在資產類別中分散投資；在不同國家分散投資；在外匯資產中分散投資...... 分散和多樣化投資你的財富很重要。接下來為大家介紹一個可以實現多樣化投資目的的理財工具“期權”。這是一個既可以用來對沖風險，又可以直接用來投機的一種金融工具。
期權是一個古老的概念。最早的期權概念可追溯至公元前，在古巴比倫《漢謨拉比法典》，《圣經·創世紀》和古希臘等典籍中均有相關記載。而我們呢？有記載說早在春秋時期范蠡老先生就用過“期權”工具。但這些事情畢竟太過久遠，先暫且放在一邊。這些故事以后有時間會整理出來供大家飯后閱讀。
期權是個What？
期權是一類衍生品合約，賦予買方在將來某一確定時間以特定價格買入或者賣出標的資產的權利。從定義上來看，能明白期權是一種交易。但又有點難以理解？沒關系，本小段將詳細的為您介紹。我們首先把定義拆開，“期權”倆字掰開后，期：是時間，是未來的意思。權：是權利，是選擇權，是有權利選擇的意思。
衍生品合約：是指金融合約，也是一種金融協議。例如：期權衍生品合約可以理解為：“期權合約”。
標的資產：又稱“標的物”，簡稱“標的”。可以理解為：想要交易的資產。
例：如果買賣雙方想要交易的是一棟房子，那么標的物就是一棟房子。如果買賣雙方想要交易一噸大豆，那么標的物就是大豆。以此類推。
什么是期權？
問：賦予買方在將來某一確定時間以特定價格買入或者賣出標的資產的權利，這句話怎么理解呢？其實也就是在問“這份合約可以起到什么作用呢”？
答：在規定的時間內以事先協商好的價格，購買了期權的投資者有權利選擇是否成交。
（期權交易就是在履行這份合約，與對方交易資產）
期權的分類
既然期權是一種交易，那么就會涉及到兩種角色：“買方”和“賣方”。
買方：是指購買期權的投資者，也稱“期權的買方”，簡稱“買方”。
賣方：是指賣出期權的投資者，也稱“期權的賣方”，簡稱“賣方”。
按照期權“持倉頭寸”的不同，可以分為：“多頭頭寸”和“空頭頭寸”。
多頭頭寸：買方持有的倉位稱為：“多頭頭寸”，簡稱“多頭”。
空頭頭寸：賣方持有的倉位稱為：“空頭頭寸”，簡稱“空頭”。
按照買方“行使權利”的不同，可以分為：“認購期權”和“認沽期權”。
認購期權Call：是買權，又稱“看漲期權”。字母“C或c”表示。
解釋：看漲期權指買方以事先協商好的價格，在未來有權利選擇是否買入資產。（買方也可以放棄權利不行權，則期權自動作廢）
認沽期權Put：是賣權，又稱“看跌期權”。字母“P或p”表示。看跌期權指買方以事先協商好的價格，在未來有權利選擇是否賣出資產。（買方也可以放棄權利不行權，則期權自動作廢）
行權：在期權的有效期內，買方有權利選擇是否行使期權交易，而賣方在收到行權通知時必須履行交收的義務。買方有自主選擇的權利，沒有義務。可以選擇是否與賣方交易標的資產。
若買方不想交易，則期權自動作廢。
賣方只有義務，沒有自主選擇的權利。如果被買方要求交易標的資產，則賣方必須履約義務與買方進行交易。買賣雙方交收標的資產的這一過程就稱為“行權”。
按照“行權時間”的不同，期權可以分為：“美式期權”和“歐式期權”。這里的“美式”和“歐式”與地域沒有關系，只是個名字而已。
美式期權：買方可選擇在合約到期日前（含）的任何一個交易日行權，找賣方買入或賣出標的資產。在到期日之前可以隨時行權。
認購期權用大寫的“C”。
認沽期權用大寫的“P”。
“美式期權”有點像便利店的優惠券，只要沒過期，任何時間去消費都行。
歐式期權：買方只能在到期日當天行權，找賣方買入或賣出標的資產。只能在到期日行權。
認購期權用小寫的“c”。
認沽期權用小寫的“p”。
“歐式期權”有點像電影票，只能是在指定日期當天觀看電影。無法提前入場，過期自動作廢。
在不考慮權利金的情況下，期權的價值狀態分三種：“實值期權”、“平值期權”和“虛值期權”。
實值期權：又稱：“價內期權”。買方行權后有盈利，該行權價被稱為“實值期權”。
平值期權：又稱：“平價期權”。買方行權后不賺不虧，該行權價被稱為“平值期權”。
虛值期權：又稱：“價外期權”。買方行權后會虧損，該行權價被稱為是“虛值期權”。
期權的要素
一筆期權交易主要包含以下幾個要素：“標的資產”、“行權價格”、“到期日”、“權利金”。
標的資產：又稱“標的物”，簡稱“標的”。可以理解為：想要交易的資產。例：如果買賣雙方想要交易的是一棟房子，那么標的物就是一棟房子。如果買賣雙方想要交易一噸大豆，那么標的物就是大豆。以此類推。
行權價格：合約規定的買方有權在合約有效期內買入或者賣出標的資產的特定價格。行權價也稱作“執行價”。期權交易中事先規定好的，在規定時間內買方買入或者賣出資產時的“成交價格”。
到期日：合約規定的最后有效日期。
1. 超過到期日該期權合約將自動下架（清盤）。
2. 到期日與最后交易日為同一天。最后交易日調整的，到期日也隨之調整。交易所可以根據國家法定節假日調整最后交易日。
權利金：買方為了獲得權利，支付給賣方的費用就叫權利金。也稱作“期權的價格”或“期權費”。
1. 買賣雙方在交易時，由買方支付給賣方的費用就叫權利金。
2. 買方支付權利金，獲得可以行使期權的權利。（花錢）
3. 賣方收取權利金，承擔履約被買方行使權利的義務。（收錢）
提示：買方只有權利，沒有義務。買方有自主選擇的權利看似優勢很大，但為了取得此權利，必須付出“代價”。相反，賣方提供權利并承擔履約的義務，須收取一定的“資金”。
這個“代價”或“資金”就是期權的交易價格，也就是權利金。
行權后的結果
期權與期貨的區別
期權有哪些作用呢？
廣泛使用期貨期權的原因：
1、當交割基于標的資產的期權合約比交割標的資產本身更便宜更方便的時候，對投資者來說，交易期貨期權比交易標的資產期權更有吸引力。
2、執行該期權通常并不產生標的資產的交割，在大多數情況下，在交割前標的期貨合約就已經平倉了。因此，期貨期權通常以現金結算。
3、在同一個交易所中，期貨的交易池和期貨期權合約的交易池彼此靠近。這方便了對沖、套利和投機。這也使得市場更有效率。
4、在多數情況下，期貨期權比即期期權交易費用低。
除此之外還有其他作用嗎？
比如：融資替代、節約資金成本、可自動止盈止損、可自動實現高拋低吸、捕捉交易機會和放大杠桿等
期權四個基礎單式策略
期權四個基礎單式策略分為：買入看漲期權、買入看跌期權、賣出看漲期權、賣出看跌期權。
實際應用（對沖風險）
月初時，阿亮購買某上市公司股票共1萬股，成本是32元/股。半個月過去了，行情跌到了28元/股。阿亮擔心此行情下跌會一直持續到月底，所以打算用期權工具來對沖手中股票價格下跌的風險。
阿亮是如何操作的呢？
策略：買入看跌期權，1萬股，期限15天，支付權利金5元/股，行權價為28元/股
該策略是什么意思呢？能起到什么作用呢？
解釋：
買入看跌期權：當行情下跌時，該期權開始盈利，且利潤隨著行情的下跌而增加。
1萬股：與手持股票數量相當。
期限15天：因為阿亮是月初購買的股票，并擔心到月底之前手里的股票會一直下跌。從阿亮決定要對沖風險時至月底還剩半個月，所以期限設定為15天。
權利金5元/股：交易此“買入看跌期權”，阿亮屬于是期權的買方，所以要支付權利金。當時市場報價為5元/股。
行權價為28元/股：阿亮行權時，阿亮與賣方的成交價格為28元/股。
轉眼間到了月底，行情跌到了8元/股，此時阿亮的盈虧是什么情況呢？
股票虧損：32-8=24元/股
股票總虧損：24*10000=24萬元
期權盈利：28-8=20元/股
期權凈盈利：20-5=15元/股
期權總盈利：15*10000=15萬元
盈虧總計：15-24=-9萬元
股票虧損24萬元，但因為阿亮使用期權工具對沖了一部分風險，期權盈利15萬元，所以凈虧損為9萬元。
實際應用（替代股票投機）
月初時，阿亮購買某上市公司股票共1萬股，成本是32元/股。半個月過去了，行情漲到了42元/股。阿亮認為本輪上漲將會持續到下個月月底，所以打算增加1萬股持倉。但阿亮手里只剩20萬元，只能購買4760股。此時阿亮想到了期權，打算利用期權工具代替股票進行操作。
阿亮是如何操作的呢？
策略：買入看漲期權，1萬股，期限40天，支付權利金12元/股，行權價為42元/股。
該策略是什么意思呢？能起到什么作用呢？
解釋：
買入看漲期權：當行情上漲時，該期權開始盈利，且利潤隨著行情的上漲而增加。
1萬股：與增加的股票數量相當。
期限40天：阿亮預期本輪行情上漲會持續到下個月月底。從阿亮決定要增倉時至下個月月底還剩40天，所以期限設定為40天。
權利金12元/股：交易此“買入看跌期權”，阿亮屬于是期權的買方，所以要支付權利金。當時市場報價為12元/股。
行權價為42元/股：阿亮行權時，阿亮與賣方的成交價格為42元/股。
轉眼間到了月底，行情漲到了78元/股，此時阿亮的盈虧是什么情況呢？
股票盈利：78-32=46元/股
股票總虧損：46*10000=46萬元
期權盈利：78-42=36元/股
期權凈盈利：36-12=24元/股
期權總盈利：24*10000=24萬元
盈虧總計：46+24=70萬元
股票盈利46萬元，期權盈利24萬元，所以總盈利為70萬元。
延伸：
如果阿亮沒有做期權交易，而是用手里僅有的20萬“滿倉”買了股票，結果如下：
200000/42=4760股
老倉股票盈利：78-32=46元/股
新倉股票盈利：78-42=36元/股
46*10000=46萬元
36*4760=171360元
股票總盈利：460000+171360=631360元
700000-631360=68640元
阿亮利用期權交易股票比直接交易股票能多賺6.8萬元。不僅賺取到了預期收益，還提高了資金使用率。
有些科普類的知識不太容易描述。本人文筆有限，但也會盡最大努力去描述，不斷地改善文章。如對本文感興趣可關注 “投資銀河匯”其他章節。后續我可能會嘗試其他描述形式讓內容更豐富，結合實踐分享案例，懇請大家多提寶貴意見。
