摘要：（當地時間）2月26日，美國以BI軟件服務起家、后因炒幣撐起市值的Microstrategy公司，其創始人發文稱公司在2月15日至2月25日期間，再度以約1554億美元的價格購買了約3000枚比特幣（每枚比特幣均價約518萬美元）。...
再漲背后的邏輯是什么？
最近，加密貨幣的行情可以說是一漲再漲，引領美國另類資產價格震蕩，2月以來比特幣價格漲幅已超40%，創下自2020年12月以來最大月度漲幅。
再漲背后的邏輯是什么？
（當地時間）2月27日，比特幣價格突破57000美元/枚，創兩年以來新高，比特幣市值也突破萬億美元。2月28日夜里到今日凌晨，比特幣再次大漲，從5.7萬美元飆升至6.4萬美元，盤中最高觸及64300美元，刷新2021年11月以來新高，幾乎接近歷史最高點68991美元。
不過大漲態勢持續時間并不長，從6.4萬美元的高位大幅震蕩后走低，昨日收盤價跌回6.2萬美元附近。
比特幣的震動也引發其他幣種隨之波動，而跟比特幣大漲相反的，是三大股指走勢不景氣。（當地時間）2月28日，美股三大股指集體收跌，截至收盤，道指跌0.06%，標普500指數跌0.17%，納指跌0.55%。另一個跟加密貨幣走高形成對比的，還有科技巨頭股價不振的疲態。
比特幣又回來了？
本輪比特幣大漲，一個原因自然是機構的助推。
（當地時間）2月26日，美國以BI軟件服務起家、后因炒幣撐起市值的Microstrategy公司，其創始人發文稱公司在2月15日至2月25日期間，再度以約1.554億美元的價格購買了約3000枚比特幣（每枚比特幣均價約5.18萬美元）。
機構高調入場炒熱了市場情緒，據外媒報道，Microstrategy已經是全球持有比特幣最多的上市公司，比特幣持倉總量達到約19.3萬枚，價值超百億美元！
Microstrategy不是加密貨幣的唯一擁躉，貝萊德等大型投資機構已經在助推比特幣ETF化方面努力了很久。特別是在1月10日，美國證券交易委員會（SEC）批準11只現貨比特幣ETF，并授權這11只ETF正式于1月11日上市交易之后，比特幣這類另類資產開始大幅升值。
截止筆者撰稿時，比特幣ETF總成交額已達98.74億美元，總市值達475.09億美元，總資產管理規模達422.38億美元。
目前，獲批的現貨比特幣ETF發行機構包括加密投資機構Grayscale（灰度投資）、貝萊德旗下ETF發行商iShares、木頭姐主推的Ark 21Shares、Invesco Galaxy（景順）等全球大型資產管理機構及加密投資機構。
無論是機構助推，還是加密貨幣ETF合規化，亦或是美國現貨比特幣ETF交易量創新高......這些都成為這一輪加密貨幣猛漲的催化劑。
當專注于股票和黃金的傳統機構開始涉足比特幣，無疑進一步增加了個人投資者對這一資產的信任度。
根據券商中國援引彭博ETF分析師披露數據，貝萊德旗下比特幣現貨ETF（IBIT）2024年至今的資金流入規模已達到52億美元，而貝萊德旗下417只ETF的總資金流入金額約為104億美元。比特幣現貨ETF的資金流入量，已占到今年貝萊德旗下ETF總流入額的約50%。
這一總量著實“可觀”！
“孰是孰非”很難評
那么，回到問題核心，這輪大漲讓更多人開始疑惑，比特幣是否再次來到了春天？
對于這個問題，機構們觀點不一。
首先是加密貨幣交易機構及加密貨幣的堅定持有者，這些機構堅定支持加密貨幣，并將之視為另類資產的典型。有加密貨幣對沖基金稱，ETF的批準和即將到來的比特幣“減半”，將帶來這輪比特幣需求激增，并在近期持續推高比特幣價格走高。這一分析帶出了加密貨幣走高的又一助推器。
在上文，筆者分析了這輪大漲背后的機構和市場交易因素，“減半”或許是另一個行業供需引發大漲的原因。
所謂比特幣“減半”，指的是加密貨幣的周期問題。援引澎湃新聞對行業人士的采訪：“今年比特幣的產量會再次減半，是改變比特幣供需關系的重大事件。作為比特幣的內置功能，大約每四年進行一次減半，以自動減少新的比特幣進入流通的速度”。
這一減半操作，實則是為了維系加密貨幣的市場價值，因為周期減產將引起供需關系變化。
在這個比特幣ETF交易量急劇攀升的關口，產量減半顯而易見地開始讓市場“供不應求”，短期內比特幣價格持續推高也就不難理解了。
據悉，本輪比特幣減半將發生在4月下旬。
然而，供不應求是市場邏輯，也同樣是誘發價值泡沫的常見因素。
援引券商中國對歐洲央行相關人士的觀點描述：如果沒有任何的現金流或其他回報，某類資產的公允價值就是零，任何脫離經濟基本面的價格都同樣站不住腳。
換言之，加密貨幣是否是剛需？這個問題，行業內外觀點不一。
從現狀來看，即便SEC松口，看好的聲音并未占據華爾街的全部，歐洲市場更是對加密貨幣的資產價值持巨大懷疑態度。
上述歐洲央行相關人士在比特幣突破5萬美元之際，重申了對比特幣長期不看好的觀點，認為比特幣風險將對社會和環境構成風險。
還有一個現象同樣值得關注，那就是在加密市場狂飆之際，財報季過后的大型科技巨頭的股價表現并不盡如人意，其中蘋果、谷歌、微軟的財報均超預期，但股價卻在下跌。
Meta和亞馬遜表現好上不少，前者拿出“史上最強財報”，財報發布后當日股價大漲20%，亞馬遜營收和利潤也大超預期，股價大漲7%。但這畢竟是少數，大部分巨頭股價的下跌還是顯示出，市場認為現在或許存在一定估值泡沫。
不少外媒和機構分析師表示，2023年美股持續走高，或推高新一輪科技股泡沫，大盤漲幅顯而易見地在依托少數超級權重股。今年以來，這一局面仍在持續。有分析師認為股價走高是科技巨頭基本面向好的市場表現，同樣有分析師認為，股價的走高是情緒還是基本面助推，暫不明晰。
科技股尚且如此，懸浮其上的加密市場更加難逃質疑。
尾聲
現在，不少新入場者更像是害怕錯過這輪上漲的機會，但市場永遠變幻莫測。就在五年前，加密貨幣還被認為是不良資產，各國紛紛緊盯，態度趨于保守。隨著SEC態度松綁，才讓加密貨幣再次迎來大漲。
所謂歷史性需求，或許也只是一時炒熱的說辭。
加密貨幣集體“狂飆”帶來的過度投機已經引發了大量爆倉。截止筆者撰稿時，加密貨幣網站coinglass顯示，最近24小時已經有約18萬人爆倉，爆倉總金額為7.56億美元。
圖片來源：coinglass官網
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