摘要：第二次減半發生在2016年7月9日，比特幣區塊獎勵從25枚BTC進一步減少至125枚BTC。中國通信工業協會區塊鏈專委會共同主席于佳寧也對記者分析稱，短期內，市場對比特幣減半的反應可能會呈現出高度波動性。...

北京時間2024年4月20日8時9分，BTC在8.25BTC區塊高度成功完成第四次減半。（BTC）減半至3.125BTC。

比特幣減半事件通常被認為是推動BTC牛市的積極因素。然而，對于比特幣減半，摩根大通分析師團隊根據BTC當前價格計算礦工成本減半，期貨未平倉合約數量，以及BTC與黃金的橫向比較，預測比特幣市場可能在減半后暴跌。

從前三次比特幣減半后的貨幣價格走勢來看，短期內并沒有使貨幣價格有較高的增長，但長期來看，它促進了貨幣價格的上漲。受訪者指出，比特幣減半通常對價格產生積極影響，因為這種機制理論上通過降低新比特幣的供應速度來增強了比特幣的稀缺性。在早期階段，市場可能對減半反應不大。隨著時間的推移，新BTC供應的減少可能逐漸反映在市場價格上。

四度減半

比特幣減半是指“探索”比特幣交易的獎勵減半，以確保其稀缺性、價值維持和作為數字貨幣的長期可持續性。

根據BTC協議的設計，減半事件發生在每2.1萬個區塊被挖掘后，間隔約4年。自2009年誕生以來，BTC已成功完成了四次減半。

第一次減半發生在第一次減半中 2012年11月28日，比特幣網絡的采礦獎勵從50個BTC減少到25個BTC。減半當天，比特幣價格僅為12.3美元，隨后上漲至2013年11月30日的1217美元，成為BTC首次減半后價格最高點。

第二次減半發生在2016年7月9日，比特幣區塊獎勵從25枚BTC進一步減少到12.5枚BTC。減半當天，比特幣價格為648.1美元/枚，而在此周期內，比特幣市場峰值達到19800美元。

第三次減半發生在2020年5月11日，區塊獎勵從12.5個BTC減少到6.25個BTC。減半時，比特幣的交易價格為8560.6美元/枚，在此期間，比特幣市場上漲到6775.3美元/枚的高點。

第四次減半發生在2024年4月20日8時9分，BTC位于區塊高度8.4萬，采礦獎勵由6.25BTC減半至3.125BTC。在比特幣市場經歷了減半前的暴跌之后，截至記者發稿，貨幣價格已回到6.6萬美元/枚。

“從以上數據可以看出，BTC的價格并沒有在每次減半后立即大幅調整，而是經過一年甚至更長時間才調整。因此，隨后的價格調整，無論是因為減半，還是其他因素，都可能難以澄清。中國計算機學會區塊鏈專門委員會執行委員高承實告訴記者，雖然BTC減半，但進入市場的BTC仍在增加，但增長速度慢，數量小，這也是BTC價格在每輪減半后沒有立即調整的原因之一。

中國通信工業協會區塊鏈委員會聯合主席余佳寧也告訴記者，短期內，市場對比特幣減半的反應可能會出現高度波動。由于減半事件已被市場普遍預期，投資者的情緒和營銷活動可能會在減半前后大幅波動。一方面，減半事件可能被市場解讀為供應減少的信號，從而導致對比特幣市場上漲的預期。這種預期可能會在減半前推高價格，導致市場出現一定程度的“買預期，賣事實”現象。另一方面，由于減半直接關系到礦工的收入，如果部分礦工因利潤下降而退出市場，可能會在短時間內影響網絡的哈希率（算率、比特幣網絡處理量的測量單位），從而影響市場信心。

機構看跌

盡管在前三次減半事件之后，長期來看，比特幣市場經歷了一定程度的上漲。然而，摩根大通的分析師團隊預測，比特幣市場在減半后不會上漲，但在減半后會下跌。

摩根大通的分析師團隊給出了三個具體原因：一是市場可能提前反映了價格減半的預期，導致BTC在減半前超買；二是風險資本融資低迷，可能表明市場對數字資產的長期增長潛力缺乏信心；三是比特幣采礦收入減半，可能影響采礦動力，影響網絡計算能力和安全。

高成實認為，BTC減半后應該有相應的上漲空間，價格上漲空間可能非常大，因為BTC在當前發展不穩定和不平衡的世界中有越來越普遍和越來越強烈的共識。世界各大國家和地區推出的BTC現貨、期貨期權和現貨ETF為BTC及相關衍生品交易提供了便捷的渠道。各種因素促使BTC從長遠來看有進一步上升的可能。

“BTC已經成為當前金融規劃和金融體系交易的一個重要類別。投資比特幣需要放棄短期思維，更加關注其長期發展和變化?！备呓ㄗh投資者根據自身風險承受能力水平做出適當的投資比例，高度關注比特幣市場的變化，深入研究影響比特幣市場因素的相關變化。

“從長遠來看，比特幣的減半通常會對價格產生積極的影響?！庇嗉褜庮A測，市場在早期可能對減半反應不大，隨著時間的推移，新BTC供應的減少可能會逐漸反映在市場價格上。此外，BTC市場的成熟度也在增加，越來越多的機構投資者和大型金融實體的參與也可能提高市場的穩定性和抗風險能力。

余家寧認為，投資者應該考慮將BTC納入多元化的投資組合，以降低風險。由于BTC與傳統資產類別的相關性較低，可以作為資產配置中有效的分散投資工具。投資者應深入研究市場動態，根據自身風險承受能力和投資目的合理配置資產，密切關注市場及相關政策調整，做出明智的投資決策。

本文來源于《國際金融報》