摘要：在IEO背后，是投資人逐利心態(tài)的生動(dòng)體現(xiàn)，是交易所掌控風(fēng)險(xiǎn)的新模式，也是交易所盤(pán)活平臺(tái)幣、掌握市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的關(guān)鍵一步。從ICO到IEO，交易所試圖在尋求一種新的平衡關(guān)系，那就是“平臺(tái)幣”。交易所篩選一批區(qū)塊鏈項(xiàng)目登陸自己的IEO平臺(tái)，利用平臺(tái)幣對(duì)區(qū)塊鏈項(xiàng)目進(jìn)行公開(kāi)募資。...

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在IEO模式下，平臺(tái)貨幣的價(jià)值逐漸擴(kuò)大。對(duì)于交易所來(lái)說(shuō)，如果你堅(jiān)持嚴(yán)格選擇一個(gè)好的項(xiàng)目，這個(gè)游戲仍然可以玩。

3月26日晚21時(shí)，新加坡時(shí)間，火幣Prime首期“搶購(gòu)”正式啟動(dòng)。

僅7秒鐘，第一輪限價(jià)出售的3億TOP在7秒鐘內(nèi)全部以漲停板的價(jià)格賣完。在整個(gè)過(guò)程中，共有13萬(wàn)人參與網(wǎng)上搶購(gòu)，但只有589人獲得了份額。

TOP是火幣Prime首選上幣通道首發(fā)項(xiàng)目Topnetwork的代幣簡(jiǎn)稱。面向普通投資者的強(qiáng)大融資功能，讓IEO這個(gè)詞最近陷入輿論漩渦。雖然火幣在公共場(chǎng)合否認(rèn)Prime產(chǎn)品的IEO特性。但TOP風(fēng)暴的場(chǎng)景正是當(dāng)前IEO流行的縮影。IEO背后，是投資者盈利心態(tài)的生動(dòng)體現(xiàn)，是交易所控制風(fēng)險(xiǎn)的新模式，也是交易所振興平臺(tái)貨幣、掌握市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的關(guān)鍵一步。

交易所不斷提升平臺(tái)貨幣權(quán)重

加密數(shù)字貨幣之所以被貼上“炒作”、“賭鬼”、“欺騙”等標(biāo)簽主要是由于ICO打破了市場(chǎng)交易的信任基礎(chǔ)。沒(méi)有交易量，沒(méi)有活動(dòng)，空氣貨幣使二級(jí)市場(chǎng)的存在毫無(wú)意義。

對(duì)于交易所來(lái)說(shuō)，流通決定了市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)和地位。FCoin去年上半年推出了“交易就是挖掘”的方式，用戶只要交易就可以從交易所獲得一定數(shù)量的FT（FCoin平臺(tái)貨幣）。因此，在FCoin上線半個(gè)月內(nèi)，交易量居世界第一，超過(guò)了第二和第七的總和。

但當(dāng)項(xiàng)目方質(zhì)量、資金安全、交易所風(fēng)險(xiǎn)控制等因素未解決時(shí)，交易量會(huì)變成泡沫，“交易所補(bǔ)貼客戶”的方式在短期內(nèi)意外下降。

如何籌集資金？如何發(fā)行？如何保持交易量？交易所總是試圖跳出傳統(tǒng)的一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)，但它總是依賴于證券交易的想法。只有提高數(shù)字貨幣交易所的集中地位，才能降低代幣投資帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

從ICO到IEO，交易所試圖尋找一種新的平衡關(guān)系，即“平臺(tái)貨幣”。平衡項(xiàng)目方與投資者之間的關(guān)系。

平臺(tái)貨幣作為數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)正式發(fā)行的數(shù)字貨幣，隨著貨幣安全平臺(tái)貨幣BNB的普及，迅速崛起。許多交易所競(jìng)相效仿，交易費(fèi)用減少、定期回購(gòu)等折扣吸引了許多散戶投資者。

此后，平臺(tái)幣的玩法不斷升級(jí)，包括火幣投票上幣、FCoin交易即挖礦等，都是交易所試圖占領(lǐng)流量中心的措施。

從平臺(tái)貨幣的特點(diǎn)來(lái)看，主要是積分和股票。擁有相關(guān)交易所的平臺(tái)貨幣可以享有股息、收入、投票權(quán)等權(quán)益，相當(dāng)于直接反映平臺(tái)貨幣上交易所的發(fā)展。交易量越大，客戶越活躍，平臺(tái)貨幣的價(jià)值就越高。

交易所試圖利用平臺(tái)貨幣建立一個(gè)以交易所為核心的數(shù)字貨幣世界，但情況并不樂(lè)觀。過(guò)去，交易所通過(guò)與項(xiàng)目方代幣綁定交易對(duì)，間接增加了平臺(tái)貨幣的流量和交易量，但在慘淡的市場(chǎng)中，平臺(tái)貨幣首當(dāng)其沖。

無(wú)法真正鏈接項(xiàng)目端和資本端平臺(tái)幣仍在探索新的出路。

IEO模式下平臺(tái)幣的新價(jià)值

IEO是Initial Exchange Offerings（首次交易所發(fā)行）縮寫(xiě)是指交易所作為發(fā)行人向交易所客戶發(fā)行代幣，協(xié)助項(xiàng)目方直接籌集資金的行為。與ICO模式不同，IEO跳過(guò)了提前向公眾“公開(kāi)發(fā)行”的環(huán)節(jié)，直接將資產(chǎn)份額投放到二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易。

這種模式的核心是交易所為項(xiàng)目方背誦，掌握項(xiàng)目方代幣的發(fā)行權(quán)。二級(jí)市場(chǎng)的銷售模糊了傳統(tǒng)的一級(jí)發(fā)行市場(chǎng)和二級(jí)交易市場(chǎng)的界線，將認(rèn)購(gòu)直接轉(zhuǎn)化為認(rèn)購(gòu)。

交易所選擇一批區(qū)塊鏈項(xiàng)目登錄其IEO平臺(tái)，利用平臺(tái)貨幣公開(kāi)籌集區(qū)塊鏈項(xiàng)目資金。這種做法帶來(lái)了兩個(gè)最明顯的結(jié)果。一是項(xiàng)目方利用交易所背誦，吸引大量散戶參與二級(jí)市場(chǎng)；二是在新一輪籌資需求下，平臺(tái)貨幣盤(pán)活，價(jià)格相應(yīng)上漲。

2019年1月28日，孫宇晨之前收購(gòu)的項(xiàng)目Bittorentorent(BTT)貨幣安區(qū)塊鏈資產(chǎn)發(fā)行平臺(tái)Binance Launchpad完成了594億BTT發(fā)行，耗時(shí)約14分，融資710萬(wàn)美元。Bittorent成為幣安的第一個(gè)IEO項(xiàng)目。此后，Launchpad相繼發(fā)行Fetchh.AI和Celer。

基于市場(chǎng)信心的重新點(diǎn)燃，貨幣安全平臺(tái)貨幣BNB從年初開(kāi)始上漲。兩個(gè)月來(lái)，從6美元到17美元的180倍。除BNB外，火幣平臺(tái)貨幣HT、OKEx平臺(tái)幣OKB等平臺(tái)幣至少翻了一番。

在IEO的大規(guī)模宣傳中，硬幣安全和火幣都在談?wù)摗皣?yán)格選擇好項(xiàng)目”的邏輯。趙長(zhǎng)鵬曾表示，IEO方法的核心是找到一個(gè)好的項(xiàng)目。Launchpad的初衷是幫助企業(yè)家和行業(yè)的發(fā)展。這里最重要的一點(diǎn)是選擇一個(gè)好的和實(shí)際的工作項(xiàng)目。李林還表示，交易所的核心能力是選擇好的資產(chǎn)，而不是其中之一。

根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)，面對(duì)不成熟的交易市場(chǎng)，需要設(shè)定與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相匹配的投資者門(mén)檻，貨幣安全和火幣正在為他們選擇的項(xiàng)目創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的二級(jí)市場(chǎng)。

正是在這個(gè)穩(wěn)定的二級(jí)市場(chǎng)中，作為交易籌碼的平臺(tái)貨幣將打開(kāi)項(xiàng)目端和資本端之間的橋梁。平臺(tái)貨幣的使用價(jià)值更加突出。

Launchpad要求“參與客戶可以申請(qǐng)的彩票數(shù)量取決于您在Binance賬戶清算前持有的20天BNB數(shù)量”。

火幣也限制了交易方式。在Prime宣布首發(fā)TOP的同時(shí)，規(guī)則上引入了“臺(tái)階限價(jià)期”機(jī)制:限價(jià)期分為三輪，每輪30分鐘，共1.5小時(shí)，每輪設(shè)置限價(jià)范圍(最多可交易價(jià)格)。用戶可以在限價(jià)范圍內(nèi)交易，類似于設(shè)置漲停板，從而抑制漲跌。

因此，控制“項(xiàng)目方質(zhì)量”和“投資者門(mén)檻”等于控制“進(jìn)出”兩端的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)PAData的一份數(shù)據(jù)，Launchpad項(xiàng)目啟動(dòng)后，BNB劇烈波動(dòng)的次數(shù)逐步減少。自2月份Launchpad運(yùn)行以來(lái)，BNB單日振幅超過(guò)10%的概率約為20%，即10天內(nèi)只有2天可能出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。在此之前，這種概率約為40%。Launchpad和BNB之間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)正在形成。

對(duì)于貨幣安全來(lái)說(shuō)，BNB的第一步確實(shí)是平臺(tái)貨幣。隨著Launchpad的不斷成熟和二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性的不斷提高，BNB的可承載價(jià)值將越來(lái)越大。

玩下游戲

ICO的方式充滿了雞毛，“交易就是挖掘”的方式曇花一現(xiàn)。IEO作為一種分階段的新游戲玩法，與前者沒(méi)有本質(zhì)的區(qū)別。在零售投資者看來(lái)，由于IEO的特點(diǎn)是“嚴(yán)格選擇好項(xiàng)目”，只要項(xiàng)目不破發(fā)，獲利的可能性就會(huì)大得多。對(duì)于交易所來(lái)說(shuō)，堅(jiān)持選擇好的資產(chǎn)，游戲仍然有可能繼續(xù)玩。

目前，Binance Launchpad平臺(tái)已經(jīng)啟動(dòng)了Bitorentorent（BTT）、Fetch.AI（FET)和Celer Network(CELR）根據(jù)bitcoinist數(shù)據(jù)，三個(gè)項(xiàng)目，Binance Launchpad平臺(tái)今年推出的三次IEO收益已超過(guò)270％。

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