摘要：在IEO背后，是投資人逐利心態的生動體現，是交易所掌控風險的新模式，也是交易所盤活平臺幣、掌握市場話語權的關鍵一步。從ICO到IEO，交易所試圖在尋求一種新的平衡關系，那就是“平臺幣”。交易所篩選一批區塊鏈項目登陸自己的IEO平臺，利用平臺幣對區塊鏈項目進行公開募資。...
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在IEO模式下，平臺貨幣的價值逐漸擴大。對于交易所來說，如果你堅持嚴格選擇一個好的項目，這個游戲仍然可以玩。
3月26日晚21時，新加坡時間，火幣Prime首期“搶購”正式啟動。
僅7秒鐘，第一輪限價出售的3億TOP在7秒鐘內全部以漲停板的價格賣完。在整個過程中，共有13萬人參與網上搶購，但只有589人獲得了份額。
TOP是火幣Prime首選上幣通道首發項目Topnetwork的代幣簡稱。面向普通投資者的強大融資功能，讓IEO這個詞最近陷入輿論漩渦。雖然火幣在公共場合否認Prime產品的IEO特性。但TOP風暴的場景正是當前IEO流行的縮影。IEO背后，是投資者盈利心態的生動體現，是交易所控制風險的新模式，也是交易所振興平臺貨幣、掌握市場話語權的關鍵一步。
交易所不斷提升平臺貨幣權重
加密數字貨幣之所以被貼上“炒作”、“賭鬼”、“欺騙”等標簽主要是由于ICO打破了市場交易的信任基礎。沒有交易量，沒有活動，空氣貨幣使二級市場的存在毫無意義。
對于交易所來說，流通決定了市場的話語權和地位。FCoin去年上半年推出了“交易就是挖掘”的方式，用戶只要交易就可以從交易所獲得一定數量的FT（FCoin平臺貨幣）。因此，在FCoin上線半個月內，交易量居世界第一，超過了第二和第七的總和。
但當項目方質量、資金安全、交易所風險控制等因素未解決時，交易量會變成泡沫，“交易所補貼客戶”的方式在短期內意外下降。
如何籌集資金？如何發行？如何保持交易量？交易所總是試圖跳出傳統的一級和二級市場，但它總是依賴于證券交易的想法。只有提高數字貨幣交易所的集中地位，才能降低代幣投資帶來的風險。
從ICO到IEO，交易所試圖尋找一種新的平衡關系，即“平臺貨幣”。平衡項目方與投資者之間的關系。
平臺貨幣作為數字資產交易平臺正式發行的數字貨幣，隨著貨幣安全平臺貨幣BNB的普及，迅速崛起。許多交易所競相效仿，交易費用減少、定期回購等折扣吸引了許多散戶投資者。
此后，平臺幣的玩法不斷升級，包括火幣投票上幣、FCoin交易即挖礦等，都是交易所試圖占領流量中心的措施。
從平臺貨幣的特點來看，主要是積分和股票。擁有相關交易所的平臺貨幣可以享有股息、收入、投票權等權益，相當于直接反映平臺貨幣上交易所的發展。交易量越大，客戶越活躍，平臺貨幣的價值就越高。
交易所試圖利用平臺貨幣建立一個以交易所為核心的數字貨幣世界，但情況并不樂觀。過去，交易所通過與項目方代幣綁定交易對，間接增加了平臺貨幣的流量和交易量，但在慘淡的市場中，平臺貨幣首當其沖。
無法真正鏈接項目端和資本端平臺幣仍在探索新的出路。
IEO模式下平臺幣的新價值
IEO是Initial Exchange Offerings（首次交易所發行）縮寫是指交易所作為發行人向交易所客戶發行代幣，協助項目方直接籌集資金的行為。與ICO模式不同，IEO跳過了提前向公眾“公開發行”的環節，直接將資產份額投放到二級市場進行交易。
這種模式的核心是交易所為項目方背誦，掌握項目方代幣的發行權。二級市場的銷售模糊了傳統的一級發行市場和二級交易市場的界線，將認購直接轉化為認購。
交易所選擇一批區塊鏈項目登錄其IEO平臺，利用平臺貨幣公開籌集區塊鏈項目資金。這種做法帶來了兩個最明顯的結果。一是項目方利用交易所背誦，吸引大量散戶參與二級市場；二是在新一輪籌資需求下，平臺貨幣盤活，價格相應上漲。
2019年1月28日，孫宇晨之前收購的項目Bittorentorent(BTT)貨幣安區塊鏈資產發行平臺Binance Launchpad完成了594億BTT發行，耗時約14分，融資710萬美元。Bittorent成為幣安的第一個IEO項目。此后，Launchpad相繼發行Fetchh.AI和Celer。
基于市場信心的重新點燃，貨幣安全平臺貨幣BNB從年初開始上漲。兩個月來，從6美元到17美元的180倍。除BNB外，火幣平臺貨幣HT、OKEx平臺幣OKB等平臺幣至少翻了一番。
在IEO的大規模宣傳中，硬幣安全和火幣都在談論“嚴格選擇好項目”的邏輯。趙長鵬曾表示，IEO方法的核心是找到一個好的項目。Launchpad的初衷是幫助企業家和行業的發展。這里最重要的一點是選擇一個好的和實際的工作項目。李林還表示，交易所的核心能力是選擇好的資產，而不是其中之一。
根據傳統經驗，面對不成熟的交易市場，需要設定與市場風險相匹配的投資者門檻，貨幣安全和火幣正在為他們選擇的項目創造一個相對穩定的二級市場。
正是在這個穩定的二級市場中，作為交易籌碼的平臺貨幣將打開項目端和資本端之間的橋梁。平臺貨幣的使用價值更加突出。
Launchpad要求“參與客戶可以申請的彩票數量取決于您在Binance賬戶清算前持有的20天BNB數量”。
火幣也限制了交易方式。在Prime宣布首發TOP的同時，規則上引入了“臺階限價期”機制:限價期分為三輪，每輪30分鐘，共1.5小時，每輪設置限價范圍(最多可交易價格)。用戶可以在限價范圍內交易，類似于設置漲停板，從而抑制漲跌。
因此，控制“項目方質量”和“投資者門檻”等于控制“進出”兩端的風險。
根據PAData的一份數據，Launchpad項目啟動后，BNB劇烈波動的次數逐步減少。自2月份Launchpad運行以來，BNB單日振幅超過10%的概率約為20%，即10天內只有2天可能出現劇烈波動。在此之前，這種概率約為40%。Launchpad和BNB之間的聯動效應正在形成。
對于貨幣安全來說，BNB的第一步確實是平臺貨幣。隨著Launchpad的不斷成熟和二級市場流動性的不斷提高，BNB的可承載價值將越來越大。
玩下游戲
ICO的方式充滿了雞毛，“交易就是挖掘”的方式曇花一現。IEO作為一種分階段的新游戲玩法，與前者沒有本質的區別。在零售投資者看來，由于IEO的特點是“嚴格選擇好項目”，只要項目不破發，獲利的可能性就會大得多。對于交易所來說，堅持選擇好的資產，游戲仍然有可能繼續玩。
目前，Binance Launchpad平臺已經啟動了Bitorentorent（BTT）、Fetch.AI（FET)和Celer Network(CELR）根據bitcoinist數據，三個項目，Binance Launchpad平臺今年推出的三次IEO收益已超過270％。
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