摘要：由網絡游戲運營商發行的虛擬貨幣，只存在于虛擬的游戲世界里，游戲幣本身只是游戲程序的一項數據。使用虛擬貨幣購買虛擬產品和服務，只能在虛擬貨幣發行者（互聯網運營商）規定和允許的范圍內，這個范圍的大小取決于虛擬產品和服務的數量。...

貨幣的本質是一般等價物，在人類歷史不斷發展演變的過程中，我們經歷了實物貨幣階段和替代貨幣階段，然后進入了信用貨幣階段。在古代，人們用牲畜、鹽、貝殼等不易獲得的物品作為一般等價物進行交換。

在漫長的歷史歲月里，金屬貨幣的出現促進了文化生活的前所未有的繁榮。但由于金屬貨幣攜帶不便，紙幣已成為社會的主流貨幣形式。隨著現代信息技術的飛速發展，電子貨幣進入了我們的生活。

如果說從實物形態貨幣向價值符號紙幣的演變是貨幣發展史上的第一次質的飛躍，那么從紙幣向電子貨幣的演變就是貨幣發展史上的第二次質的飛躍。

從貨幣形式來看，實物貨幣除了履行貨幣功能外，還是商品；紙幣是商品交換的價值象征工具和信用貨幣；電子貨幣是互聯網經濟高度發達、銀行支付結算技術不斷發展的產物。它不僅具有傳統貨幣的功能，而且能逐步改善數字貨幣。

在電子貨幣異常繁榮的同時，基于電子信息的虛擬貨幣市場也如火如荼。截至2014 年底，我國用戶數量達到6.32 億，其中網絡游戲市場注冊用戶為5.l7 營業銷售收入1144.8億 億元，較去年實際增長37.7%。

一個基于互聯網存在的巨大虛擬空間正式形成，作為一種具有實際價值、方便在線交易行為、降低交易成本、服務提供商發行等特點的虛擬貨幣。

目前國內互聯網上流行的虛擬貨幣有幾十種，大致可以分為三類。

（1）由門戶網站或即時通訊服務提供商發行，主要支付虛擬貨幣，方便網民購買網站產品和服務。如騰訊的Q 百度幣、百度幣、盛大優惠券、新浪U 幣等。

（2）金幣。網絡游戲運營商發行的虛擬貨幣只存在于虛擬游戲世界中，金幣本身只是游戲程序的數據。貨幣單位和名稱也多種多樣，主要取決于游戲本身。

(3)虛擬貨幣。

與比特幣相比，無論是全盛時期的Q幣還是全紅金幣，都只能算是小巫見大巫。“用一臺可以上網的電腦計算一個編碼程序，你就可以得到BTC，然后用它換現金，買車買房”，這是BTC剛進入中國時描繪的一個美妙夢想。

我們不知道有沒有人通過計算編碼程序獲得BTC，換錢買車買房。然而，BTC4年來的價格飆升了100萬倍，最高價格創下了1242美元的紀錄。我們真的看到了。按照這個價格，只要有400個BTC，就可以在北京、上海、深圳等中國一線城市買到一套三居室的房子。

2014年，比特幣的世界仍然是“冰與火”。一方面，BTC領域的主要風險投資仍在繼續，比特幣的普及率取得了重大發展。微軟、戴爾等國際大品牌企業也開始接受BTC支付。

另一方面，世界上最大的比特幣交易平臺“門頭溝”（MTGOX）破產嚴重挫傷了比特幣市場的上漲勢頭，從年初的951.4美元跌至309.9美元，跌至67%。進入2015年后，比特幣市場繼續下跌，成為世界上表現最差、價格最不穩定的“貨幣”。

虛擬貨幣到底是貨幣嗎？

虛擬貨幣長期以來一直以低調的形式存在于我們的日常生活中。即使是很多從不參與網絡游戲的客戶，也能真正感受到虛擬貨幣的出現，比如網絡中的積分交換、購物消費獎勵積分等。

虛擬貨幣沒有物理形式，也不是由貨幣部門發行的。雖然虛擬貨幣品種不斷多樣化，但其使用范圍也有所擴大，甚至超出了虛擬商品的范圍，可以用來購買一些實物。但虛擬貨幣的本質并沒有改變，它仍然是一種“特殊商品”，只有“類貨幣”的特征。

首先從責任分析。虛擬貨幣是互聯網虛擬空間中的一種交易媒介，具有價值尺度的責任，但虛擬貨幣的價值尺度不同于法定貨幣的價值尺度。

使用虛擬貨幣購買虛擬產品和服務，只能在虛擬貨幣發行者（互聯網運營商） 在標準和允許的情況下，該范圍的大小取決于虛擬產品和服務的數量。如果網站提供的虛擬產品和服務足夠大，那么虛擬貨幣的應用范圍就會很大。

虛擬貨幣的貨幣價值取決于發行人對虛擬貨幣的定價。當沒有貨幣能夠在互聯網空間和現實之間進行溝通時，產品和服務的定價仍然以真實的人民幣定價。換句話說，虛擬貨幣的發行人應該首先以人民幣為基礎，轉換虛擬貨幣的價格。

從本質上分析。貨幣的本質是一種信用，只有有了信用，貨幣才會被廣泛接受。

雖然虛擬貨幣被稱為“貨幣”，但它不能像人民幣或電子貨幣那樣被整個社會普遍接受。互聯網運營商沒有足夠的信譽讓整個社會認可或接受他們發行的虛擬貨幣。對于虛擬貨幣的發行者來說，發行虛擬貨幣的目的不是為了創造通行貨幣，而是為了讓用戶更方便地購買自己網站的產品和服務。

用戶接受和使用虛擬貨幣，沒有實現與發行人的交換和交流，由于虛擬貨幣的應用范圍僅限于購買某些虛擬產品和服務。

對于互聯網運營商來說，他沒有決定發行多少虛擬貨幣——真正的決定取決于市場需求。只要用戶需要，互聯網運營商將滿足大量供應，甚至采取“免費禮品”、“試用”等“增加”虛擬貨幣措施，通過增加用戶數量，吸引更多消費者購買虛擬貨幣，增加網站客戶流量，提高門戶廣告收入。

虛擬貨幣沒有控制供應，增加了虛擬貨幣通貨膨脹的風險。

隨機發行促使虛擬空間虛擬貨幣市場供過于求，其直接結果是虛擬貨幣貶值，然后產生虛擬貨幣“倒”——由于虛擬貨幣與人民幣之間穩定的官方匯率，“倒”可以實現虛擬貨幣與人民幣的雙向流通，并從中獲利。

“倒爺”本質上是虛擬貨幣的“二級交易市場”，但極不合規。由于虛擬貨幣“一旦售出，就不會退換”的特點，很多購買或擁有大量多余虛擬貨幣的人會通過“倒爺”換回真正的貨幣，而倒爺則會通過低價和高價賺取利差。

雖然目前的“倒爺”行業極不完善，但它畢竟打通了虛擬貨幣與真實貨幣之間的通道， 讓虛擬貨幣實現從虛擬貨幣到真實貨幣的飛躍。

作者簡介：程志，原名程俠義，在金融業工作近40年。下班后，我專注于網絡金融理論，開始了我的經濟評論創作生涯，出版了200多萬字的作品。

本文為獨家內容，摘自《玩互聯網金融》一書，標題為編輯添加。匯智博達生產，轉載請私聊我們獲得授權。