摘要：美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，華爾街巨頭提交的比特幣現貨交易ETF很大可能在明年得到批準。當然，如果在這個時間點SEC還沒有批準ETF，機構撤回申請也是有可能的，但分析師認為這種可能性不到10%。...

入場還需謹慎

援引《券商中國》報道，12月4日，比特幣價格加速狂飆，日內一度觸及42000美元/枚關口，日內最大漲幅接近7%，續刷2022年4月以來新高，比去年同期上漲了一倍多，年內累計漲幅擴大至145%。

比特幣等數字貨幣的大幅拉升，導致大量空頭頭寸遭遇爆倉，據Coinglass數據，全網數字貨幣合約一度24小時爆倉超3億美元（約合人民幣21億元）。

今年以來，比特幣行情一直不錯，但這是真不錯？還是虛假的繁榮？

一邊撤退一邊入場

加密貨幣又開始漲了，

受整體行情上行影響，加密貨幣的總市值迅速增長。據Coingecko數據顯示，目前加密總市值已接近1.67萬億美元（約合人民幣11.9萬億元）。

圖片來源：CoinGecko

最近幾周漲超40,000美元的好勢頭，也成功帶動了以太坊、XRP等其他主流加密貨幣價格的反彈，炒作玩家正在持續增加。

援引《券商中國》報道，不知道是不是因為今年以來的價格上漲，部分市場分析人士對比特幣市場預期愈發樂觀，甚至有分析師大膽喊出：“2024年比特幣價格將突破10萬美元關口”。根據投資平臺eToro的數據和社交媒體上的討論，美國散戶投資者正在涌入虛擬貨幣市場，eToro美國平臺上的加密貨幣頭寸環比增長了28%。

機構們信心同樣在恢復，一個原因是貝萊德等華爾街巨頭在推動比特幣ETF這件事上干勁十足。美國證券交易委員會（SEC）的文件顯示，華爾街巨頭提交的比特幣現貨交易ETF很大可能在明年得到批準。

比特幣現貨ETF批準對于機構來說很重要，這意味著許多資產配置者和資產管理公司能夠在分配過程中使用ETF工具，這些基金管理著17萬億美元，一旦涉足加密市場，后者潛力無限。

比特幣ETF能夠讓比特幣變得更易接受，加速其進入主流市場。

有彭博分析師在X平臺（原推特）發帖，預測比特幣現貨ETF批準的窗口時間可能是下個月中旬（2024年1月）。當然，如果在這個時間點SEC還沒有批準ETF，機構撤回申請也是有可能的，但分析師認為這種可能性不到10%。

美國市場一些聲音已經發生變化，開始認為比特幣為代表的加密貨幣已然是金融市場中的合法創新變革力量，比特幣漲至40,000美元，更是金融市場范式轉變的一個標志。

不管這些數據是不是正確，是不是有邏輯，但數字資產已然開始成為傳統金融生態系統的重要組成部分。種種跡象表明，隨著地緣政治沖突不斷升級，比特幣作為一種分散的資產形式，游離于國家管轄范圍之外，這些特點增加了其投資吸引力，同時也增加了投資風險。

貝萊德等大型機構成功利用自身的行業影響力，將比特幣ETF塑造成數字資產的下一個“明日之星”。只是，雖然ETF可能對沖加密貨幣的市場風險，但三林以為，這需要整個加密貨幣生態圈擁有持續生長以及抗風險能力，如若不能，對沖能力有限。

過去幾年，加密貨幣的走勢曲折，比特幣ETF其實也不一定能加速幣圈長牛，ETF批準通過同樣不意味著幣圈就此進入了主流視野、萬事無憂。

即便現在比特幣ETF被批準，但加密貨幣要適應60/40策略（投資組合中60%為股票、40%為債券的投資策略），還有很長的路要走。

本輪比特幣漲勢，在很大程度上是建立在對比特幣現貨ETF獲批的這一預期之上。可是，一旦比特幣ETF被全面否決，也可能對這輪加密貨幣行情造成嚴重破壞。

一切皆未成定數。

ETF為何這么重要？

根據外媒報道，11月22日，全球最大加密貨幣交易所幣安及其首席執行官趙長鵬，因涉嫌洗錢等指控，面臨超過43億美元的罰款。趙長鵬也同意辭去首席執行官職務，并支付5000萬美元的個人罰款。

這一大新聞才剛剛過去沒多久，但整個加密貨幣行業似乎沒受到多少影響，仍在持續增長。美聯儲降息預期升溫，引發了人們對加密貨幣市場的再次興奮，推動加密貨幣價格大漲。

疊加SEC正在和華爾街巨頭磋商比特幣ETF的事情，種種聲音都在推高加密貨幣市場。

很多人不理解，比特幣ETF被批準有沒有這么重要？

也許我們低估了其中難度，以及未來的價值走向。

據外媒報道，11月下旬，加密資產管理公司Grayscale和華爾街巨頭貝萊德（Blackrock）被證實跟SEC會面，討論各自的比特幣ETF申請。

公開的信息表示，SEC正在仔細權衡這些申請，而不是直接拒絕。要知道，此前SEC對加密貨幣資產可是十分謹慎，拒絕也是常有的事，在拒絕投資產品時，經常以比特幣有可能進行市場操縱等風險作為理由。

現在，機構們正在根據SEC的意見修改申請，一旦申請批準，就可以為投資者提供BTC敞口，而無需投資者直接購買和持有加密資產，來錢的渠道多了，來錢的方式更簡單了，這能不讓人心動嗎？

據悉，洽談過程中雙方就ETF股票贖回、可能被暫停的原因、信息公示等問題進行了詳細磋商，特別是結算（涉及Fedwire聯邦儲備系統開發與維護的實時大額清算系統）和網絡中斷（涉及SWIFT環球銀行金融電信協會的高安全性網絡，金融機構使用它來發送安全信息和支付指令）等問題。

在此前，貝萊德等機構在提交申請的過程中，

因為使用Coinbase Prime作為其主要經紀商一直被質疑，因為這一決策可能導致上文筆者提到的支付、結算以及網絡中斷問題。

一旦這些問題出現，往往可能發生黑客攻擊、網絡安全漏洞等問題的出現，導致股票贖回暫停，繼而造成用戶資產的流失。

雖然這些問題也許不是高概率事件，可一旦發生就可能導致數億美元的損失，而這些損失機構往往很難承擔，最終導致信用系統的崩塌和投資者信心的崩潰。

傳統金融機構往往會采用很多監管方式來避免這些問題，但由于加密貨幣作為新生事物，在監管和政策制定方面常有缺失，因而成為高收益但同時也是高風險的投資方式，過去備受詬病。

信息公開也是批準ETF申請時，SEC重點關注的問題。幣安上個月支付了43億美元罰款，面臨的一項指控就是加密貨幣交易所在如何防止洗錢等問題上，很難做到位。

監管機構想要知道托管機構如何幫助股東獲得可靠的盤中信息，信托購買比特幣的做市商前如何進行充分調查以確保資金來源合法，諸如此類的問題都是SEC關注的焦點。

現在貝萊德需要給到解決方案，也的確給到了部分解決方案，這是市場信心的來源之一。

合法交易還要多久？

貝萊德對于推動加密貨幣ETF化的確花了不少心思。

據外媒報道，貝萊德在提交的文件中，對SEC提出的問題進行了詳細闡述，比如信息公示問題。

機構表示，投資者可以使用CME CF比特幣實時指數（BRTI），該指數在美東時間上午9:30am-4:00pm進行實時更新（跟隨納斯達克常規市場時段“每15秒更新一次”），這種跟隨傳統交易所行業標準的舉措，顯然更能打動SEC的心。

貝萊德還表示，該機構已經以每股25美元的價格，向種子投資者出售了價值10萬美元的股票，充分表明其對比特幣ETF的看漲信心。

公開信息顯示，Coinbase作為大多數比特幣ETF申請人的首選托管人，擁有高達3.2億美元的保險，有充足的實力彌補托管客戶的數字資產損失，證明其資產充足，且抗風險能力強。

當然，不管機構如何保證，面對SEC正在考慮的ETF申請，面對這輪加密貨幣的大漲，投資者還是需要保持審慎，理由三林在上文也給出了部分。

援引《券商中國》報道，市場回暖情緒再明顯，面對大幅飆漲的虛擬貨幣市場，同樣有不少分析人士提示風險，來自加密貨幣交易所CoinDCX的國際市場副總裁Ayyar警告稱，如果比特幣ETF再次被美國監管機構否決，本輪比特幣漲勢可能會宣告終結且持續回調。

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