摘要：如果MATIC反彈，則值得關(guān)注的應(yīng)用有：Quickswap(QUICK：4502萬(wàn)美元FDV)部署在多個(gè)Polygon層上，其12565億美元TVL大部分位于PoS鏈上，使用者可以在此交換代幣和交易永續(xù)合約，同時(shí)享受DeFi之外的廣泛產(chǎn)品和服務(wù)。...

在上個(gè)牛市中，如 Solana、Avalanche、Fantom 和 Polygon 等 L1 的表現(xiàn)，在價(jià)格拉升方面非常出色。有人可能會(huì)認(rèn)為，這種基礎(chǔ)設(shè)施的主導(dǎo)地位是一個(gè)行業(yè)仍處于初期階段的特征。

那么從 2021 年到今天，情況有重大變化嗎？從下面的價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，情況似乎并未改變。

L1s + L2s + DeFi 30 天表現(xiàn)

這就引出了一個(gè)問(wèn)題：目前價(jià)格表現(xiàn)的超常是否與基本面的改善有關(guān)，還是僅僅是我們?cè)谏弦粋€(gè)市場(chǎng)周期中看到的老套路？本文章分析了 8 個(gè)表現(xiàn)最佳的 L1，試圖回答這個(gè)問(wèn)題。

索拉納 (太陽(yáng))

Solana 與大多數(shù) L1 的不同之處在于，它使用并行處理來(lái)驗(yàn)證和執(zhí)行交易，無(wú)需額外的擴(kuò)展套件層。這使其成為一個(gè)使用者互動(dòng)成本低且資本效率高的平臺(tái)。

Solana 上的每日活躍地址

在使用者活動(dòng)方面，Solana 目前是該領(lǐng)域最受歡迎的區(qū)塊鏈之一，主要是由于新興協(xié)議向早期使用者空投代幣。越來(lái)越多的人對(duì)利用 Solana 虛擬機(jī)器的能力感興趣，例如 Eclipse 利用它來(lái)擴(kuò)展套件以太坊的當(dāng)前能力。 Solana 上漲的一個(gè)因素是其本地代幣發(fā)行量的逐年降低，因?yàn)?SOL 的通貨膨脹率在下降。

以下是一些 Solana 上的生態(tài)，如果生態(tài)系統(tǒng)繼續(xù)繁榮，代幣價(jià)格應(yīng)該會(huì)有不錯(cuò)的漲幅：

Jito ($JTO：30 億美元 FDV)：Jito 作為 Solana 的首要流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議，在對(duì)超過(guò) 1 萬(wàn)用戶(hù)進(jìn)行空投后，在加密社群獲得了很大的人氣。

Bonk ($BONK：14 億美元FDV)：$BONK 作為Solana 區(qū)塊鏈上最流行的社群幣，市值巨大，近30 天價(jià)格上漲了約400%，因?yàn)樵絹?lái)越多的人使用網(wǎng)路并參與其中。

Marginfi ($MRGN ：尚未發(fā)幣)：Marginfi 是一個(gè)去中心化的借貸協(xié)議，目前的總鎖定價(jià)值（TVL）超過(guò) 2.4 億美元，它目前通過(guò)使用者與平臺(tái)互動(dòng)來(lái)獎(jiǎng)勵(lì)使用者積分。這些積分將在以后用于向用戶(hù)空投他們即將推出的代幣。如果你對(duì)空投感興趣，可以看看點(diǎn)選此最近釋出的空投計(jì)算規(guī)則。

雪崩 (AVAX)

Avalanche 是一個(gè)快速且可擴(kuò)展套件的平臺(tái)，可讓開(kāi)發(fā)人員構(gòu)建自定義區(qū)塊鏈或使用現(xiàn)有子網(wǎng)（區(qū)塊鏈的劃分部分）。 Avalanche 主網(wǎng)路積極使用三個(gè)區(qū)塊鏈，見(jiàn)下圖所示。

我們大多數(shù)人熟悉 C 鏈，因?yàn)槟抢锸?DeFi 應(yīng)用所在的地方。 Avalanche 主網(wǎng)路本身是一個(gè)特殊的子網(wǎng)。目前，有各種專(zhuān)案在系統(tǒng)上部署自己的子網(wǎng)，一些值得注意的專(zhuān)案包括：

Beam（游戲）： 旨在通過(guò)社群驅(qū)動(dòng)的方法和為開(kāi)發(fā)者提供平臺(tái)
UPTN（Web3）： 在韓國(guó)試點(diǎn)，將區(qū)塊鏈技術(shù)整合到現(xiàn)實(shí)世界的業(yè)務(wù)中
DFK（游戲）： gameFi 平臺(tái)，Defi Kingdom

Avalanche 的 TVL

由于 AVAX 突破了長(zhǎng)期震蕩的價(jià)格區(qū)間并且 TVL 大幅增長(zhǎng)，AVAX 上的生態(tài)逐漸有了更多熱度。重要的是，這種增長(zhǎng)是由于 AVAX 的升值，而不是額外的代幣流入。

Avalanche 的牛市案例是越來(lái)越多的平臺(tái)部署子網(wǎng)，這些平臺(tái)選擇了這種方法而不是市場(chǎng)上目前可用的 L2 解決方案，以滿(mǎn)足其特定應(yīng)用程式的需求。

如果生態(tài)系統(tǒng)出現(xiàn)持續(xù)的上升趨勢(shì)，一些 Avalanche 生態(tài)可能會(huì)表現(xiàn)良好：

Trader Joe (JOE：3.0781 億美元 FDV)：該鏈的頂級(jí) DEX 和生態(tài)系統(tǒng)中的主要組成部分，一直在積極推出更新，并在交易量激增的情況下產(chǎn)生大量費(fèi)用。
Benqi (QI – 1.8274 億美元 FDV)：Benqi 提供一系列 DeFi 產(chǎn)品，如借貸、流動(dòng)性質(zhì)押和驗(yàn)證器租賃。伴隨著其流動(dòng)性質(zhì)押部門(mén) TVL 的巨大增長(zhǎng)，QI 的價(jià)格在過(guò)去兩周上漲了約 250%。

近（近）

Near 是一個(gè)區(qū)塊鏈，也被稱(chēng)為作業(yè)系統(tǒng)，提供跨任何區(qū)塊鏈的互操作性。他們的核心關(guān)注點(diǎn)是可擴(kuò)展套件性，通過(guò)「分片」實(shí)現(xiàn)，將網(wǎng)路分割成更小的部分，以更有效地處理交易，同時(shí)保持速度、低成本和去中心化。

Near 每日活躍地址

通過(guò)與 EigenLayer 合作，Near 即將推出的「快速最終層」將為以太坊 rollup 提供更快、更便宜的交易。測(cè)試網(wǎng)預(yù)計(jì)將于 2024 年第一季度啟動(dòng)。此外，即時(shí)市場(chǎng)資料提供商 Pyth 也進(jìn)入了 Near，提供他們的預(yù)言機(jī)解決方案。這使得在鏈上應(yīng)用程式可以輕松使用股票、商品和市場(chǎng)資料。

如果生態(tài)系統(tǒng)繼續(xù)增長(zhǎng)，一些 Near 的生態(tài)應(yīng)用可能會(huì)表現(xiàn)良好：

Meta Pool (META ：227 萬(wàn)美元 FDV)：一個(gè)多鏈基于流動(dòng)性的生態(tài)系統(tǒng)，提供一系列產(chǎn)品，包括：LSTs、流動(dòng)性提供、啟動(dòng)平臺(tái)和債券。 Meta Pool 的累計(jì) TVL 為 4256 萬(wàn)美元，其中 97% 的價(jià)值在 Near 上；

Ref Finance (REF：939 萬(wàn)美元 FDV)：TVL 為 1687 萬(wàn)美元的 Ref 是 Near 上最大的 AMM，在那里使用者可以以低交易成本進(jìn)行現(xiàn)貨或逐倉(cāng)交易。

單射 (INJ)

建立在 Cosmos SDK 上，Injective 是一個(gè)針對(duì)金融應(yīng)用的區(qū)塊鏈，提供快速交易處理和低 Gas 費(fèi)，同時(shí)與各種其他鏈（例如以太坊、Solana）強(qiáng)大的互操作性。

年初至今的 INJ 價(jià)格走勢(shì)

INJ 的交易量

該專(zhuān)案得到了眾多知名科技行業(yè)和加密行業(yè)投資者的資助。盡管它的市值很大，但除了質(zhì)押外，鏈上活動(dòng)并不多，但有一些重大的吸引建設(shè)者加入平臺(tái)的努力。今年早些時(shí)候，為加速互操作基礎(chǔ)設(shè)施和 DeFi 采用，建立了一個(gè) 1.5 億美元的生態(tài)系統(tǒng)基金。盡管交易量在過(guò)去幾個(gè)月有上升趨勢(shì)，但每天 500-700 萬(wàn)美元的交易量對(duì)于一個(gè)市值 30 億美元的專(zhuān)案來(lái)說(shuō)并不算多。

多邊形 (MATIC)

Polygon (PoS) 是一個(gè)與 EVM 相容的側(cè)鏈，旨在實(shí)現(xiàn)低成本、快速交易。

Polygon DEX 交易量

近幾個(gè)月，Polygon DEX 的交易量略有增長(zhǎng)，但其增長(zhǎng)速度并不及 Solana 或 Avalanche。

在今年 7 月釋出的一篇博文中，Polygon 宣布了他們的 2.0 升級(jí)。 Polygon 正在構(gòu)建一個(gè)模組化堆疊，其中包含「Supernets」（特定于應(yīng)用程式的鏈）、隱私匯總以及最近推出的 Polygon zkEVM 等元件。

此次更新的主要要點(diǎn)包括：

重新設(shè)計(jì)的協(xié)議架構(gòu)；
從 MATIC 重新命名為 POL 的代幣；
優(yōu)化生態(tài)系統(tǒng)效益：
加強(qiáng)安全性；
增加可擴(kuò)展套件性；

這些可能會(huì)成為 2024 年 MATIC 代幣的上漲因素。如果 MATIC 反彈，則值得關(guān)注的應(yīng)用有：

Quickswap (QUICK：4502 萬(wàn)美元FDV) 部署在多個(gè)Polygon 層上，其1.2565 億美元TVL 大部分位于PoS 鏈上，使用者可以在此交換代幣和交易永續(xù)合約，同時(shí)享受DeFi 之外的廣泛產(chǎn)品和服務(wù)。 QuickSwap 今年已產(chǎn)生 1030 萬(wàn)美元的費(fèi)用和約 111 億美元的累計(jì)交易量。

雷神鏈（符文）

THORChain 作為一個(gè)獨(dú)立的 L1 跨鏈 AMM 執(zhí)行，允許使用者在多個(gè)鏈上交換原生資產(chǎn)，無(wú)需使用包裝或錨定資產(chǎn)。

THORChain 交易量

從交易量指標(biāo)可以明顯看出，該協(xié)議的底層技術(shù)正在被有效地用于鏈上交易。 THORChain 認(rèn)可的貸款協(xié)議正在積極銷(xiāo)毀 RUNE 的大部分供應(yīng)。其借貸模式允許使用者以多種抵押品選項(xiàng)借入 BTC 或 ETH，零利息且無(wú)需清算。然而，根據(jù)市場(chǎng)情況，這些貸款需要更高的最低抵押比率，從 200% 到 500% 不等。

如果生態(tài)系統(tǒng)繼續(xù)增長(zhǎng)，可能表現(xiàn)良好的生態(tài)包括：

THORSwap (THOR：1.2954 億美元 FDV) ：該 DEX 聚合器提供一鍵在 10 條鏈和 5000 多種資產(chǎn)之間的代幣交換，并向抵押其代幣的使用者分享 75% 的收入。該協(xié)議目前正根據(jù)交易量進(jìn)行每月代幣銷(xiāo)毀，并最近達(dá)到了 10 億美元的 TVL。

Maya (CACAO ： 7303 萬(wàn)美元FDV)：作為T(mén)HORChain 的分支，Maya 是一個(gè)跨鏈DEX，旨在直接與中心化交易所競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)降低與此類(lèi)實(shí)體相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)提供深度流動(dòng)性和低費(fèi)用。

幻影 (FTM)

Fantom 是上一個(gè)周期的高效能區(qū)塊鏈，曾托管最大的 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)之一。自從 Terra 崩潰、Tomb 脫鉤以及 Multichain 橋接漏洞事件后，F(xiàn)antom 的活動(dòng)大幅下降。

FTM 的 TVL

盡管經(jīng)歷了一段艱難的時(shí)期，該團(tuán)隊(duì)仍然積極計(jì)劃很快推出全新的區(qū)塊鏈技術(shù)，以保持競(jìng)爭(zhēng)力。利用新的虛擬機(jī)器和改進(jìn)的儲(chǔ)存功能，他們即將推出的名為 「Sonic」 的版本預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)超過(guò) 2000 TPS。升級(jí)預(yù)計(jì)將于 2024 年春季推出。

如果生態(tài)系統(tǒng)繼續(xù)增長(zhǎng)，可能表現(xiàn)良好的應(yīng)用包括：

SpookySwap (BOO：1133 萬(wàn)美元 FDV)； Fantom 領(lǐng)先的 DEX 提供本地和跨鏈代幣交換，并將部分交易費(fèi)用分配給抵押者。
BeethovenX (BEETS ：443 萬(wàn)美元 FDV)； 從 Balancer V2 分叉而來(lái)的 BeethovenX 是一種 AMM，為使用者提供最優(yōu)的交換率，最小的滑點(diǎn)和穩(wěn)定的收益機(jī)會(huì)。代幣持有者可獲得平臺(tái)產(chǎn)生的交換費(fèi)用的一部分。
WigoSwap (WIGO ：1412 萬(wàn)美元)； 提供從交易到游戲等一系列產(chǎn)品的 Wigo，致力于成為 Fantom 生態(tài)系統(tǒng)的核心。

卡爾達(dá)諾（ADA）

Cardano 是上個(gè)周期出現(xiàn)的 PoS 區(qū)塊鏈，深受普通投資者的青睞。盡管 ADA 在許多人心中已成為一個(gè)重要的 Meme，但該生態(tài)系統(tǒng)在持續(xù)增長(zhǎng)，這表明采用率有所增加。

Cardano 的 TVL

盡管不以其 DeFi 場(chǎng)景而聞名，Cardano 在其忠實(shí)社群的推動(dòng)下，鏈上價(jià)值和活動(dòng)增長(zhǎng)表現(xiàn)出色。為了進(jìn)一步激發(fā)使用和網(wǎng)路效率，圍繞可擴(kuò)展套件性的痛點(diǎn)正通過(guò)名為 「Hydra」 的 L2 解決方案得到解決。 Hydra 被定義為一種用于鏈下處理的同構(gòu) L2，每個(gè) Hydra 「頭」 可以處理 1000 TPS。

一些 Cardano 上的生態(tài)應(yīng)用：

Indigo (INDY：1.1491 億美元 FDV) Cardano 的首選 CDP 平臺(tái)，為使用者提供建立完全抵押的合成資產(chǎn)，如 BTC、ETH 和 USD。

Minswap (MIN ：1.7428 億美元 FDV) 以社群為中心的 Minswap 協(xié)議 是該生態(tài)系統(tǒng)中的 DEX 領(lǐng)導(dǎo)者，盡管今年早些時(shí)候發(fā)生了漏洞事件，但在 TVL 和交易量方面仍然領(lǐng)先。

以下是今天研究報(bào)告中提出的每個(gè) L1 指標(biāo)的摘要。

總之，很明顯，其中一些 L1 在每日使用者數(shù)、TVL 和交易量等基本指標(biāo)上都有所增長(zhǎng)。然而，更明顯的是，其中許多產(chǎn)品最近的價(jià)格升值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了基本面增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，這些代幣應(yīng)該更多地被視為敘事性交易，而不是長(zhǎng)期基本面投資。